20180305-广发证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权周报_期权成交量回暖_波动率走势平稳_21页_1mb

报告摘要

本报告回顾了2018年2月26日至3月2日期间50ETF期权市场的交易情况，分析了价格走势、杠杆比率、成交量、波动率变化以及期权策略。

价格走势：50ETF本周小幅下跌，跌幅为-3.35%。近月认沽期权合约涨幅显著，其中“50ETF沽2018年2月2.95”单周上涨208.65%。
杠杆比率：实际杠杆最大的合约是“50ETF沽2018年2月2.95”，达到62倍。部分合约出现实际涨跌方向与理论涨跌方向不一致的情况，需注意Delta、Theta、Vega等希腊值对期权价格的影响。
成交量分析：
- 本周总成交量为4,859,322张，其中认购期权2,501,088张，认沽期权2,358,234张。
- 成交额最高的日期是周二，单日成交额达62,626.51万元。
- 成交量主要集中在2月合约，远月合约流动性较低。
- 平价附近的合约成交最为活跃，包括“50ETF购3月2.90”、“50ETF沽3月2.90”、“50ETF购3月2.85”、“50ETF购3月2.95”、“50ETF沽3月2.95”。
波动率走势：
- 认购与认沽期权的Vega加权隐含波动率基本稳定，周五分别为21.96%和21.56%。
- 波动率差较上周有所缩小。
- 当月合约隐含波动率曲线呈现微笑形态，部分极度虚值期权因时间价值趋近于零而隐含波动率偏高。

总成交量：4,859,322张，日均成交额58,797.12万元。
成交量前五：
1. 50ETF购3月2.90（230,493张）
2. 50ETF购3月3.00（213,769张）
3. 50ETF购3月2.95（207,831张）
4. 50ETF购2018年2月2.95（201,603张）
5. 50ETF沽3月2.85（199,519张）
持仓量前五：
1. 50ETF购3月3.00（70,576张）
2. 50ETF购3月3.20（64,649张）
3. 50ETF购3月3.10（63,160张）
4. 50ETF购2018年2月3.20（61,159张）
5. 50ETF购2018年2月3.10（56,498张）

隐含波动率：本周认购和认沽期权的Vega加权隐含波动率基本稳定，且波动率差缩小。
套利机会：市场存在平价与箱体套利机会，但需考虑流动性及交易成本。
推荐策略：构造远月宽跨式组合，买进“50ETF购2018年6月3.15”和“50ETF沽2018年6月2.95”，并进行Delta对冲以获取波动率上涨带来的收益。