20260426-国金证券-捷佳伟创-300724.SZ-业绩短期承压_半导体及新领域装备创新拓宽增长曲线_4页_884kb

捷佳伟创2025年年报及2026年一季报总结

核心内容

捷佳伟创在2025年全年实现营业收入154.72亿元，同比下降18.08%，归母净利润26.17亿元，同比下降5.30%。2026年一季度营业收入14.95亿元，同比下降63.52%，归母净利润2.70亿元，同比下降61.83%。整体业绩表现符合市场预期。

主要观点

盈利能力与现金流

• 毛利率：2025年毛利率为28.26%，同比提升1.8个百分点；2026年第一季度毛利率达34.59%，同比提升7.1个百分点。
• 净利率：2025年净利率为16.92%，同比提升2.3个百分点；2026年第一季度净利率为18.09%，同比提升0.8个百分点。
• 现金流：2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2.5亿元，较2025年底转正，显示公司经营韧性增强。

业务发展

• 光伏装备：公司保持在TOPCon电池设备领域的领先地位，钙钛矿电池设备实现突破，成功交付工业级压电喷墨打印设备及多条钙钛矿整线设备。
• 半导体装备：子公司创微微电子在湿法设备领域实现全流程自主化，取得硅基与SiC Fab整厂湿法槽式清洗设备订单。
• 新领域拓展：公司已研发出复合铝箔/铜箔卷绕镀膜机、光学镀膜机等产品，应用于锂电、光电显示与消费电子等领域，并成功切入PCB高端设备市场，首条全自动移载式填孔电镀设备于2026年3月出货。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2026-2028年预计实现净利润分别为10.9亿元、10.1亿元、11.5亿元，对应EPS分别为3.13元、2.91元、3.30元。
• PE估值：当前股价对应PE分别为29倍、31倍、27倍，维持“买入”评级。

财务表现（2023-2028E）

资产负债情况（2023-2028E）

风险提示

• 新技术渗透不及预期
• 研发进展不及预期
• 应收账款回款不及预期

投资评级

市场中相关报告评级比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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