20170709-东兴证券-建材建筑行业周报_节奏可期_周期短期不悲观_25页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

本周建材建筑行业整体呈现震荡格局，行业指数表现优于市场基准，但投资组合表现偏弱。水泥、玻璃、玻纤等子行业动态各异，部分区域价格出现回调，部分区域则逆势上涨。分析师赵军胜认为，尽管当前行业处于淡季，但周期品在业绩支撑下存在预期差带来的反弹机会。

主要观点

• 水泥行业：进入传统淡季，价格总体下跌但幅度不大，主要受自律限产和错峰生产影响。部分区域如广东、重庆、四川通过限产推动价格小幅上涨，而华东、西南、中南地区价格略有下降。整体市场库容比略有上升，显示供需关系仍处调整期。

• 玻璃行业：浮法玻璃价格稳中小幅上涨，成交情况尚可。光伏玻璃市场需求延续，订单量平稳。但镀膜市场面临需求下滑预期，价格维持稳定。

• 玻纤市场：无碱纱市场平稳，电子纱价格受下游影响有所下滑。短期市场行情难有明显改善，价格暂稳。

• 投资策略：本周继续推荐北新建材、中国巨石、精工钢构、东易日盛，同时增加海螺水泥和旗滨集团。权重分别为北新建材（25%）、中国巨石（25%）、精工钢构（10%）、东易日盛（20%）、海螺水泥（10%）和旗滨集团（10%）。

• 风险提示：需求阶段性改善持续性低于预期，可能影响周期品反弹空间。

关键信息

上周市场表现

• 申万建筑材料指数上涨 2.31%，高于沪深300指数（-0.30%）。
• 投资组合上涨 -0.92%，低于行业基准 3.23个百分点。
• 组合中北新建材、精工钢构出现绝对和相对负收益；中国巨石、东易日盛取得绝对正收益，但相对负收益。

水泥市场动态

• 价格变化：全国水泥价格环比回落 0.3%，区域差异明显。价格下跌区域集中在华东、中南、西南；价格上涨区域为广东、重庆、四川。
• 库存情况：全国水泥库容比为 65.31%，环比上涨 0.58%。华东、西北库存上升，西南、中南库存下降。
• 区域表现：
  • 华北：北京、天津价格平稳，河北唐山部分企业执行限产。
  • 东北：辽宁沈阳、吉林长春、黑龙江哈尔滨价格平稳。
  • 华东：江苏、浙江、上海价格下调，安徽合肥部分企业价格稳定。
  • 西南：四川、重庆价格上调，企业借限产推动价格。
  • 西北：甘肃陇南、陕西关中价格平稳，兰州价格稳定。

玻璃市场动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数上涨 0.75%，价格指数上涨 1.18%，市场信心指数下跌 0.95%。
• 库存与产能：全国浮法玻璃库存为 3364.00万重量箱，开工率为 66.11%，在产产能为 9.23亿重量箱。
• 光伏玻璃：市场需求延续，订单量平稳，价格坚挺。
• 原片玻璃：价格稳中小幅上涨，华东库存偏低，华南部分企业报涨。
• 电子纱：价格受下游影响下滑，市场行情短期难有起色。

建筑装饰行业动态

• 重大订单公告：本周多家公司中标大型工程项目，涉及道路建设、生态治理、轨道交通、海绵城市等。
• 行业政策：国务院提出推广PPP模式，雄安新区计划建设两条运河，国家林业局推动森林特色小镇试点，住建部推动装配式建筑发展。

重点推荐公司

风险提示

• 需求阶段性改善持续性低于预期，可能影响行业反弹空间。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

分析师信息

• 姓名：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088，zhaojs@dxzq.net.cn
• 研究背景：中央财经大学经济学硕士，多年行业研究经验，2011年加入东兴证券，专注建材建筑行业研究。
• 奖项荣誉：
  • 2014年“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名；
  • 2016年东方财富中国最佳分析师评比建筑材料行业第1名。

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• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开资料，力求客观公正。
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