20260601-宁证期货-棕榈油期货_震荡偏强运行_5页_482kb

棕榈油期货市场总结（2026年6月1日）

核心内容概述

2026年6月1日，棕榈油期货市场呈现震荡偏强运行态势。近期价格走势受到多重因素影响，包括国际原油价格波动、马来西亚棕榈油出口数据疲软以及印尼政策变化等。整体来看，市场情绪在短期受到压制，但远期合约因需求预期和供应收紧而获得支撑。

主要观点

1. 价格走势

   • 周初因美伊谈判引发的国际油价下跌及马棕出口疲软，棕榈油期货价格明显承压。
   • 周中后期，市场情绪有所缓解，价格反弹，主要得益于印尼出口集中化政策的过渡期延长、生物柴油强制政策的利好预期，以及马来西亚产量环比下降。

2. 市场结构

   • 国内棕榈油市场呈现“近弱远强”的结构，近月合约受供应压力影响，现货与期货保持深度负基差。
   • 远月合约因需求支撑和供应预期收紧，价格表现相对强势。

3. 供应端分析

   • 产量：马来西亚5月前20日产量环比下降2.19%，印尼产量则预计持续增长，全球棕榈油产量在2025/26年度有所上升。
   • 出口：马来西亚5月前25日出口环比下降14.5%，印尼出口预计在2026年度逐步增加，但短期内仍受政策影响。
   • 到港量：预计2026年6月到港量超过25万吨，国内库存逐步累积，对近月价格形成压力。

4. 需求端分析

   • 全球消费：全球棕榈油消费量预计持续增长，印尼、印度、中国等主要消费国需求稳定。
   • 中国进口：中国棕榈油进口量在2025/26年度有所波动，但整体趋势显示需求维持高位，对远期价格形成支撑。

5. 成本与利润

   • 9月船期棕榈油对盘利润持续下滑，反映出成本压力及市场供需关系的紧张。
   • 利润曲线显示，随着供应收紧及需求增长，远期利润预期有所改善。

关键信息

供应端

• 马来西亚5月前20日产量环比下降2.19%，显示供应端有所收紧。
• 印尼2026年度棕榈油出口预计逐步增加，但DSI框架过渡期至2027年，短期市场抛售压力有所缓解。
• 全球棕榈油产量在2025/26年度预计为81,361万吨，较2024/25年度增长约540万吨。

需求端

• 全球棕榈油消费量预计在2025/26年度达到79,597万吨，较2024/25年度增长约892万吨。
• 中国棕榈油进口量在2025年度有所波动，但整体需求稳定，对远期价格形成支撑。

市场结构

• 近月合约因供应压力和现货负基差，表现偏弱。
• 远月合约因印尼B50生物柴油政策、厄尔尼诺天气风险及供应收紧预期，价格表现偏强。

政策影响

• 印尼B50生物柴油强制政策及马来西亚B15政策的实施，为远期需求提供支撑。
• 印尼出口集中化政策虽短期引发市场担忧，但官方澄清过渡期至2027年，市场情绪逐步恢复。

关注因素

• 马来西亚棕榈油产量及出口数据：产量和出口数据的变化将直接影响供需格局。
• 豆棕价差修复变化：豆棕价差的变动可能对棕榈油期货价格产生联动影响。

数据来源

• 产量、进口、出口、消费：数据来源于钢联终端及宁证期货。
• 基差、到港量、利润：数据来源于钢联终端及宁证期货，图表显示了棕榈油市场不同时间段的价格走势和利润变化。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资决策需基于个人风险承受能力和市场判断，谨慎操作。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。