20260227-中原证券-传媒行业月报_Seedance2.0引市场关注_春节档票房不及预期_15页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容概览

本报告为中原证券研究所发布的《Seedance2.0 引市场关注，春节档票房不及预期》传媒行业月报，由分析师乔琪撰写，旨在分析2026年2月传媒行业表现，并提供投资建议与风险提示。

主要观点

AI技术应用与市场表现

• AI技术在春节期间取得显著成效，豆包、元宝、千问等AI应用通过现金红包、购物补贴、春晚冠名和AI创意互动玩法，有效提升用户活跃度。
• 元宝DAU超过5000万，MAU达1.14亿，AI创作超10亿次；豆包除夕当日AI总互动达19亿次；“千问请客”活动期间下单约2亿次。
• 国内多个厂商加速模型迭代，Seedance2.0、可灵3.0等视频模型实现影视级别内容创作，推动AI在特定场景下的商业化落地，如AI漫剧、AI短剧、GEO、AI陪伴等。

游戏市场表现

• 2026年1月国内游戏市场实际销售收入为324.68亿元，环比增长2.99%，同比增长4.47%。
• PC端游戏市场同比增长23.46%，《逆战：未来》《明日方舟：终末地》等多端游戏上线成为增长动力。
• 《异环》作为完美世界旗下二次元开放世界游戏，定档4月23日，具备爆款潜力。
• AI技术加速渗透游戏行业，提升研发与运营效率，推动游戏公司业绩与估值双提升。
• 建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等公司。

影视市场表现

• 2026年春节档总票房为57.52亿元，低于市场预期。
• 大档期带动效应失灵，推动影片出品方加强影片质量打磨，加速IP开发与多元化渠道转型。
• 技术端利用AI视频模型优化制作流程，降低制作成本、提高制作效率。
• 建议关注具备优质内容建设、IP孵化及衍生品授权能力的影视公司，以及影院运营效率高、非票收入占比高的头部院线公司，如万达电影、光线传媒。

国有出版公司

• 国有出版公司具有低估值 + 高分红的高股息特征，同时具备AI技术驱动的教育数字化与智能化转型机会。
• 建议关注中原传媒。

关键信息

行情回顾

• 2026年2月传媒指数下跌3.73%，在30个一级行业中排名第30。
• 互联网广告营销板块下跌11.56%，游戏板块下跌4.25%，出版板块下跌0.04%，影视板块微涨0.16%。
• 139只个股中，54只上涨，85只下跌。涨幅前10的公司包括中信出版、风语筑、掌阅科技、捷成股份、读客文化、完美世界、横店影视、电广传媒、ST明诚、中国科传；跌幅前10的公司包括天地在线、蓝色光标、易点天下、因赛集团、福石控股、天龙集团、电声股份、华谊兄弟、中国电影、引力传媒。

估值水平

• 截至2026年2月25日，传媒板块PE（ttm）为31.36倍，历史分位为88.2%。
• 2023年以来板块平均市盈率为26.03倍，中位数为26.02倍，最大值35.98倍，最小值17.78倍。

行业要闻

• 腾讯推出“火龙漫剧”App，主打AI技术应用。
• 可灵AI发布3.0系列模型，覆盖图片生成、视频生成等影视级全流程。
• 字节跳动发布Seedance2.0视频生成模型，加速AI在创意内容领域的应用。
• DeepSeek更新模型，支持最高1M Token上下文长度。
• 谷歌集成音乐生成模型Lyria3，提升AI在音乐领域的应用能力。

行业月度数据

• 电影市场：1月票房19.65亿元，同比减少69.15%，环比减少47.08%；观影人次5058.78万，同比减少62.22%，环比减少44.14%；平均票价38.53元，同比减少18.34%，环比减少5.26%。
• 影视剧市场：电视剧播放量市占率前五为《逍遥》《玉茗骨茶》《小城大事》《轧戏》《老舅》；网剧前五为《罪罚2》《骄阳似我》《剥茧》《轻年》《人之初》。
• 综艺节目市场：电视综艺播放量市占率前五为《奔跑吧·天路篇》《声鸣远扬2025》《日落时分说爱你》《势均力敌的我们第二季》《国医少年志第二季》；网络综艺前五为《现在就出发第三季》《喜宇宙闪烁请注意》《小伙小妹换游记》《哈哈没烦恼》《快乐老友·有风季》。
• 游戏市场：1月国内游戏市场收入324.68亿元，客户端游戏收入82.36亿元，移动游戏收入226.21亿元，海外收入20.77亿美元。

投资建议

• AI领域：关注AI模型在创意内容领域的应用，如AI漫剧、AI短剧等，建议关注具备AI技术能力的公司。
• 游戏领域：关注头部游戏公司及新品表现，如吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界。
• 影视领域：关注内容质量与IP全产业链运营能力，建议关注万达电影、光线传媒。
• 防御性配置：关注国有出版公司，如中原传媒。

风险提示

• 政策效果不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 内容产品质量不及预期；
• AI技术及应用落地进展不及预期；
• 部分领域监管政策变化。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。