20260817-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_美联储加息预期降温但中东被炸铝厂加速复产或扰动铝价_39页_4mb

有色金属周报总结 - 氧化铝、电解铝及铝合金

核心内容概述

本报告对氧化铝、电解铝及铝合金的市场供需、库存变化、价格走势及投资策略进行了详细分析，整体呈现供需偏紧、库存震荡、价格波动的格局。

氧化铝市场分析

供需情况

• 几内亚政府尚未推出铝土矿出口调控政策，但国有矿业公司Nimba Mining Company拟通过设定最低年度保证销售量的协议锁定贸易合作伙伴。
• 国产和进口铝土矿价格较上周持平（部分升高），但氧化铝生产利润仍为负。
• 国内新增或检修产能仍存复产预期，但整体开工率下降，导致氧化铝库存量减少。
• 中东被炸铝厂加速复产，可能增加氧化铝需求。

库存变化

• 上期所氧化铝日度库存量较上周增加。
• 中国氧化铝厂库存量减少。
• 中国在途和站台堆积库存量减少。
• 全国（不含港口）氧化铝总库存量减少。

价格走势

• 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。
• 中国氧化铝日度平均完全生产成本约为2760元/吨，部分区域成本略高。

投资策略

• 暂时观望。
• 关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。

电解铝市场分析

供需情况

• 印尼、越南及欧美新增或停产产能在二三季度满复产预期，中东被炸铝厂复产节奏加快。
• 中国电解铝产能开工率较上周持平，但铝水生产比例升高。
• 国内电解铝新增置换产能预期有限。

库存变化

• 中国电解铝社会库存量较上周减少。
• 保税区库存量减少。
• 伦金所电解铝库存量震荡趋降。
• 全球电解铝总库存量减少。

价格走势

• 沪铝期货近远月合约收盘价呈现Back结构。
• LME铝（0-3）月差为负，（3-15）月差为正。

投资策略

• 暂时观望。
• 关注23300-23800附近支撑位及24500-24800附近压力位。
• LME铝月差关注3050-3200附近支撑位及3350-3420附近压力位。

铝合金市场分析

供需情况

• 海湾国家限制废铝出口，欧洲加税，导致国内废铝供需偏紧。
• 铝合金生产利润受成本与需求影响，部分再生铝合金利润为负。
• 国内传统消费淡季导致下游需求有限。

库存变化

• 上期所铸造铝合金库存量较上周增加。
• 中国铝合金社会库存量增加。
• 再生铝合金原料库存减少，成品库存增加。

价格走势

• 铸造铝合金基差为正，月差为负。
• 电解铝与铸造铝合金期货价差为正，现货价差为负。

投资策略

• 暂时观望。
• 关注22700-23100附近支撑位及23700-24500附近压力位。
• 关注电解铝-铝合金价差套利机会。

关键信息汇总

供应端

• 几内亚铝土矿出口政策未定，国内铝土矿价格稳定。
• 中东被炸铝厂复产加速，海外电解铝产能恢复。
• 中国新增电解铝产能预计26年中后期陆续投产，或影响8月产量。

需求端

• 国内铝下游龙头企业开工率下降，传统消费淡季影响需求。
• 铝线缆产能开工率升高，铝型材、铝板带、铝箔等开工率趋于平稳。

库存端

• 氧化铝库存量整体高位震荡，电解铝库存量震荡趋降。
• 铝合金库存量因需求疲软而转增。

价格结构

• 氧化铝近远月合约呈Contango结构。
• 沪铝近远月合约呈Back结构。
• LME铝（0-3）月差为负，（3-15）月差为正。

投资策略总结

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 未经书面许可，不得翻版、复制和发布本报告内容。