> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 (R3) # 晨会纪要 # 2026年03月03日 市场数据 <table><tr><td>指数名称</td><td>收盘</td><td>涨跌%</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4182.59</td><td>0.47</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14465.79</td><td>-0.20</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3294.16</td><td>-0.49</td></tr><tr><td>科创50</td><td>1464.77</td><td>-1.56</td></tr><tr><td>北证50</td><td>1475.73</td><td>-3.99</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4728.67</td><td>0.38</td></tr></table> 上证指数-沪深300走势图 黄红卫 分析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 陈郁双 分析师 执业证书编号：S0530524110001 chenyushuang@hnchasing.com # 晨会聚焦 # 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数低开后走高，油气板块大涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 # 二、重要财经资讯 【宏观经济】国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》 【宏观经济】商务部就英制裁中国企业答记者 【宏观经济】央行开展190亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】1-2月TOP100企业拿地总额同比下降 $52.4\%$ 【财经要闻】2025年全国省际贸易销售额同比增长 $4.5\%$ # 三、行业及公司动态 【行业动态】原油价格大幅上涨，OPEC+初步同意增产 【行业动态】长沙工程机械亮相美国拉斯维加斯工程机械展 【行业动态】刚果关键铜出口路线因桥梁坍塌中断 【行业动态】2月电视面板价格延续涨幅，行业呈大尺寸化趋势 【公司跟踪】长春高新（000661.SZ)：GenSci161注射液注册临床试验申请获得受理 【公司跟踪】东吴证券（601555.SH)：拟通过发行A股股份的方式收购东海证券控制权 # 四、湖南经济动态 【湘股动态】华曙高科 (688433.SH)：发布2025年度业绩快报 【湖南省地方动态及政策】毛伟明专题研究金芙蓉基金运营管理工作 # 晨会聚焦摘要： # 一、财信研究观点 # 【市场策略】三大指数低开后走高，油气板块大涨 叶彬（S0530523080001） # 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌 $0.40\%$ ，收于6914.72点；代表蓝筹股的上证指数涨 $0.47\%$ 收于4182.59点；代表硬科技的科创50指数跌 $1.56\%$ ，收于1464.77点；代表创新成长的创业板指数跌 $0.49\%$ ，收于3294.16点；代表创新型中小企业的北证50指数跌 $3.99\%$ ，收于1475.73点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 (2)分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨 $0.23\%$ ，收于3046.47点；代表大盘股的中证A100指数涨 $0.58\%$ 收于4628.86点；代表中大盘股的沪深300指数涨 $0.38\%$ ，收于4728.67点；代表中盘股的中证500指数跌 $0.00\%$ ，收于8658.33点；代表小盘股的中证1000指数跌 $0.98\%$ ，收于8476.97点；代表小微盘股的中证2000指数跌 $1.67\%$ ，收于3570.24点。总体来看，大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 (3) 分行业来看,石油石化、煤炭、有色金属表现居前,社会服务、计算机、传媒表现靠后。 # 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1141家公司上涨，共有4277家公司下跌，其中涨停公司100家，跌停公司24家，全市场成交额30457.65亿元，较前一交易日增加5402.84亿元。 # 三、市场策略 三大指数低开后走高，油气板块大涨。受中东局势发酵影响，全球资金风险偏好降低，各主要权益市场普遍调整，A股三大指数当日也不同程度低开，随后全天震荡走高，沪指收涨，但仍有超4000家个股收跌。盘面上风格分化明显，在地缘政治风险影响下，油气板块全线大涨，海运板块活跃，贵金属板块走高，而互联网、传媒、餐饮旅游等表现靠后。具体来看： （1）油气板块全线大涨。中东局势加剧，市场担忧原油供应短缺，据财联社报道，国际油价周一开盘大涨，布伦特原油期货一度升至每桶82美元，WTI原油期货一度涨超 $10\%$ 报75美元/桶。受此消息提振，A股油气板块全面上行领涨市场，目前中东局势正处于发酵期间，油价仍有冲高空间，且A股油气板块已突破前高，短期有望继续维持上行趋势。 (2）海运板块活跃。市场对霍尔木兹海峡关闭产生担忧，据财联社报道，在中东形势急剧变化前，超大型油轮（VLCC）运价已快速上涨，中东至中国航线日租金突破17万美元，较年初大幅上涨，而地缘冲突加剧将进一步推高VLCC运价。受此消息刺激，A股海运板块走强，相较于近期涨幅较大的油气板块，海运板块涨幅相对较小，若后续霍尔木兹海峡关闭风险继续加大，短期海运板块仍有一定上涨空间。 总体来看，当日A股在海外资金风险偏好下降、全球主要市场多数调整的背景下，展现出较强韧性，大盘承接动能较好，全市场成交额放量至3万亿元，三大指数低开后均实现修复。不过，在地缘政治反复以及“HALO交易”升温的情况下，大盘风格出现显著分化，资金偏好集中于红利、资源、中大盘股等方向，而科创、消费、小微盘股等方向则有所承压。因此短期内，在市场承接动能尚可的支撑下，指数层面下探空间或有限，重点需要把握好大盘风格的变化以及题材板块的轮动节奏。方向上，一是关注中东局势发酵催化的方向，重点关注油气、海运、贵金属等板块，二是关注“HALO交易”受益的方向，重点关注算力基建、资源类周期股等板块；三是关注具备避险属性的红利板块，重点关注银行、煤炭等板块；四是关注两会政策可能利好的方向，重点关注商业航天、机器人等板块。中期来看，近期海外宏观事件影响加大，预计趋势性行情仍需等待，春节后至4月底之前，市场大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位，静待市场自发拐点信号出现。 # 【基金研究】基金数据日跟踪 刘黎（S0530519090001） 3月2日，万得LOF基金价格指数上涨 $0.29\%$ ，万得ETF基金价格指数下跌 $0.34\%$ ，中证REITs全收益指数下跌 0.44%。华夏上证50ETF上涨0.06%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.30%，南方中证500ETF下跌0.05%，华安创业板50ETF下跌0.26%，科创综指ETF华夏下跌1.22%。华夏恒生ETF下跌1.90%，华夏恒生科技ETF下跌2.69%。博时标普500ETF下跌1.21%，华夏野村日经225ETF下跌0.52%，华安德国（DAX）ETF下跌3.83%，华安法国CAC40ETF下跌4.27%。招商利安新兴亚洲ETF下跌1.23%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF下跌3.45%，沙特ETF南方下跌1.42%。华安黄金ETF上涨4.43%，国投瑞银白银期货A上涨10.00%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.84%，嘉实原油上涨9.97%。2日，两市ETF总成交额约5036.70亿元，日内油气、黄金、黄金股票类ETF品种表现突出。 # 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 根据ifind，3月2日，1年期国债到期收益率下行0.75bp至 $1.31\%$ ，10年期国债到期收益率上行0.08bp至 $1.78\%$ 1年期与10年期国债期限利差为46.68BP。1年期国开债到期收益率下行1.05bp至 $1.56\%$ ，10年期国开债到期收益率上行0.10bp至 $1.96\%$ 。DR001下行0.74bp至 $1.31\%$ ，DR007下行3.95bp至 $1.46\%$ 。国债期货10年期主力合约涨 $0.13\%$ 5年期主力合约涨 $0.09\%$ ，2年期主力合约涨 $0.02\%$ 。3年期AAA级信用利差上行0.92bp至15.66bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在20.00bp。 # 二、重要财经资讯 # 【宏观经济】国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长 $5.0\%$ 。国民总收入1393700亿元，比上年增长 $5.1\%$ 。年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人。全年完成92次宇航发射，其中商业航天发射50次。全年国内出游65.2亿人次，比上年增长 $16.2\%$ 。通过免签入境外国人3008万人次，增长 $49.5\%$ 。 # 【宏观经济】商务部就英制裁中国企业答记者 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部就英制裁中国企业答记者问称，英方已多次以涉俄为由，对中国企业采取列单措施。英方做法是没有国际法依据，也未经联合国授权的单边制裁，中方对此强烈不满并坚决反对。在乌克兰危机问题上，中方一贯依法依规严格管控军民两用物项出口，中俄企业正常交往合作不应受到干扰和影响。中方敦促英方从维护中英关系发展良好势头出发，立即纠正错误做法，撤销对有关中国实体的制裁。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益。 # 【宏观经济】央行开展190亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，3月2日以固定利率、数量招标方式开展了190亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量190亿元，中标量190亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放190亿元。 # 【财经要闻】1-2月TOP100企业拿地总额同比下降 $52.4\%$ 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中指研究院发布报告显示，2026年1-2月，TOP100企业拿地总额950.4亿元，同比下降 $52.4\%$ 降幅较上月基本持平。受春节假期影响，2月土地供应缩量，且上年基数较高，房企拿地规模同比未出现明显改善。从土地溢价率来看，2月全国300城住宅用地平均溢价率为 $11\%$ ，显著上升，核心城市优质地块高热。从拿地企业来看，央国企仍然是主力。 # 【财经要闻】2025年全国省际贸易销售额同比增长 $4.5\%$ 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家税务总局分析发现，2025年全国统一大市场建设纵深推进，全国省际贸易快速发展。2025年，全国省际贸易销售额同比增长 $4.5\%$ ，高于全国销售收入增速；占全国销售额的 $41\%$ ，较上年同期提高0.8个百分点。从全国31个省份看，超八成（26个）省份省际销售额增速实现正增长。 # 三、行业及公司动态 # 【行业动态】原油价格大幅上涨，OPEC+初步同意增产 周策（S0530519020001） 21世纪经济报道，3月2日早间，国际油价大幅飙升，布伦特原油开盘飙升 $13\%$ ，价格突破每桶82美元。此前，据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。有消息称，随着油轮等船只穿行霍尔木兹海峡的交通停止，该海峡实际上已被关闭。 Kpler数据显示，位于阿曼和伊朗之间的海峡是全球原油的关键运输通道，也是潜在的瓶颈。2025年，每日约有1300万桶原油通过该海峡，约占全球海运石油流量的 $31\%$ 。它将沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克和阿联酋等主要海湾产油国与阿曼湾和阿拉伯海连接起来。 沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表也举行线上会议，讨论国际石油市场形势及前景。声明说，鉴于当前全球经济预期平稳，石油库存处于低位，8国决定调整产量。为维护石油市场稳定，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏。 # 【行业动态】长沙工程机械亮相美国拉斯维加斯工程机械展 陈郁双（S0530524110001） 长沙晚报3月2日讯，将于3月3日至7日举行的世界三大工程机械展之一、美国拉斯维加斯国际工程机械展览会（CONEXPO-CON/AGG2026）上，三一重工、中联重科、山河智能、星邦智能等长沙工程机械龙头企业将携带最新成果，代表中国装备制造业闪耀这一全球高端市场的核心舞台。 即将在拉斯维加斯会展中心开幕的美国拉斯维加斯国际工程机械展览会（CONEXPO-CON/AGG2026)，被誉为全球工程机械领域的风向标，迄今已有近百年历史，每三年举办一届，汇聚全球工程机械、骨料、混凝土等领域的顶尖企业与专业人士。2026年展会将汇聚全球超2800家行业企业及组织，展览面积创下历史新高。 长沙工程机械龙头企业已成为该展会重要参展商。此次将面向全球市场集中展示，特别是北美市场的最新产品与技术解决方案。 三一集团的参展主题为“聚力同行，共建未来”，向世界展示三一力量。在三一展区，32台尖端设备全线出击，全面展示三一在北美市场的硬核产品矩阵、领先技术与卓越服务。包括10款全新机型首发，其中有专为北美市场量身打造的包括无尾灵活的SY10U微挖、高效节能的SCA3300A桁架臂履带起重机、动力澎湃的SMHW40G5抓料机等产品；此外，远程控制系统三一AI解决方案也将亮相。 中联重科是第七次亮相该展会。本次将携旗下工程起重机械、混凝土机械、土方机械、建筑起重机械等高端智能产品及数字化施工解决方案，在F42027展位与全球专业观众见面，全方位呈现公司在智能化、本地化和全球化方面取得的成果。据了解，中联重科依托北美研发中心和密尔沃基运营基地，已形成覆盖研发、制造、销售与服务的全球协同体系。此次参展不仅是精品设备的展示，也是公司从“产品出海”向“全球产业协同”升级和本地化发展的集中呈现。面向美国这个全球第二大的挖掘机市场，中联重科带来的土方机械、矿山机械系针对美洲工况定制开发。 山河智能则携带深受北美市场欢迎的挖掘机、滑移、旋挖钻机等产品登场，为了让客户加深印象，现场两款主力机型换上极具本地特色的专属定制涂装。展会期间，还将举办新品发布会诚邀全球媒体与客户共同见证全新的外观造型、先进的控制系统，这是新品的亮相、更是山河智能深耕北美市场的决心宣告。 立足“中国工程机械之都”的雄厚产业基底，长沙的龙头企业在巩固本土优势的同时，强势突围，将主战场全面延伸至海外。如三一重工海外业务已覆盖全球150多个国家与地区，2025年上半年，公司实现海外销售收入263.02亿元，同比增长 $11.72\%$ ，海外收入占主营业务收入比重达到 $60.26\%$ ；而中联重科海外业务连续5年高速增长，海外 收入2020至2024年增长5倍。 # 【行业动态】刚果关键铜出口路线因桥梁坍塌中断 周策（S0530519020001） 章琪瑛（研究助理） 根据财联社3月2日消息，刚果民主共和国的关键铜出口路线受阻。因洪水冲毁位于赞比亚边境以南的一座桥梁，作为连接两国的主要口岸卡松巴莱萨边境口岸被迫中断。等待通关的卡车已排起长达数十英里的长龙。赞比亚道路发展局已展开紧急抢修，力争在48小时内恢复通行。在此期间，运输商需改道行驶。 # 【行业动态】2月电视面板价格延续涨幅，行业呈大尺寸化趋势 周心怡（S0530524030001） 根据洛图科技官方公众号，面板行业呈现大尺寸化趋势，2025年，在全球液晶面板出货市场中，65英寸增长 $1.7\%$ ，75英寸增长 $9.5\%$ ，85英寸增长 $22.2\%$ ，98英寸和100英寸组成的泛百寸大屏增长 $47.1\%$ 。2026年面板市场的大尺寸提升预计将主要由两个方面造成：一、取决于用户观念的内生性的成熟市场终端销售尺寸上涨；二、因低端产品的售价无法覆盖存储等器件部件的成本上涨，因此，电视品牌有意识地主推大尺寸等高端机型。 价格方面，2月，在完成约一周的工厂岁修之后，液晶电视面板的价格如期地维持了1月涨幅：中小尺寸上涨1美元，中大尺寸上涨2-3美元。洛图科技判断，此轮涨价将持续整个第一季度，并初步看到第二季度的4月，支撑当前价格上涨的因素为，由需求前置所造成的面板订单量富裕和大尺寸占比提升联合导致的市场供需趋紧，以及面板厂策略。 风险提示：需求不及预期，市场竞争加剧。 # 【公司跟踪】长春高新 (000661.SZ)：GenSci161 注射液注册临床试验申请获得受理 吴号（S0530522050003） 3月3日，长春高新（000661.SZ）公告：控股子公司金赛药业收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，金赛药业GenScil61注射液的境内生产药品注册临床试验申请获得受理，拟用于治疗子宫内膜异位症和化脓性汗腺炎。 GenSci161注射液可同时靶向关键促炎细胞因子白细胞介素-1（IL-1）的两种亚型——IL-1α和IL-1β，有望抑制下游炎症信号通路的激活，为中重度患者提供新的长期系统治疗选择。目前，GenSci161注射液已在临床前动物模型中表现出良好的疗效，展现出治疗子宫内膜异位症及化脓性汗腺炎的潜力。 风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。 # 【公司跟踪】东吴证券 (601555.SH)：拟通过发行A股股份的方式收购东海证券控制权 周策（S0530519020001） 周舒鹏（研究助理） 据Wind消息，3月2日，东吴证券（601555.SH）发布《关于筹划重大事项的停牌公告》，筹划通过发行A股股份的方式收购东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”或“标的公司”）控制权。 公告指出，2026年3月1日，东吴证券与常投集团签署了《发行股份购买资产意向协议》，明确东吴证券有意向收购常投集团持有的东海证券股权的主要意向性条款。根据《发行股份购买资产意向协议》，东吴证券拟通过发行股份的方式购买常投集团所持有标的公司 $26.68\%$ 股权，以获得标的公司的控制权。本意向协议为东吴证券与常投集团双方就本次交易达成的初步意向，本次交易方案尚未最终确定。各方将进一步协商确定收购的交易对方股权比例、支付安排等，并在《发行股份购买资产协议》中进行约定。本意向协议所涉及的具体事宜、最终交易金额等尚需协议各方履行相应的决策审批程序，另行签署《发行股份购买资产协议》予以确定。 风险提示：本次交易尚处于筹划阶段，相关事项尚存在不确定性，存在因为市场变化、监管审核、交易各方未能协商一致等各种原因无法达成或实施的风险。 # 四、湖南经济动态 # 【湘股动态】华曙高科 (688433.SH)：发布2025年度业绩快报 翁伟文（S0530525060001） 张思翔（研究助理） 2月27日，华曙高科（688433.SH）发布《2025年度业绩快报公告》。初步核算，公司2025年度实现营业收入7.16亿元，同比增长 $45.55\%$ ；实现归母净利润0.68亿元，同比增长 $1.15\%$ ；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增长 $6.73\%$ 。报告期末，公司总资产27.97亿元，同比增长 $11.69\%$ ；归属于母公司的所有者权益20.65亿元，同比增长 $6.25\%$ 。 影响经营业绩的主要因素：报告期内公司持续通过技术创新不断对设备进行升级改造，并优化软件系统、控制模块及生产工艺，成功适用于多元化应用场景，显著提升产品打印效率。同时，公司积极拓展下游应用市场，完善产业链布局，有效提升生产效能并加速订单交付进程，并根据下游客户需求开展3D打印服务，2025年度公司营业收入实现较大增长。报告期内，因股份支付金额增加、新建厂房折旧费用增加，以及持续加大研发投入，公司实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期基本持平。 风险提示：公司2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计。 # 【湖南省地方动态及政策】毛伟明专题研究金芙蓉基金运营管理工作 叶彬（S0530523080001） 据红网消息，省政府举行专题会议，研究部署金芙蓉基金运营管理工作。省委副书记、省长毛伟明强调，要深入贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，全力打造具有湖南标识度和影响力的金芙蓉基金矩阵，撬动更多社会资本，更好支撑全省高质量发展。 毛伟明指出，要深刻领会党中央、国务院关于促进政府投资基金高质量发展的政策要求，聚焦目标导向、注重借力借势、完善分类施策、统筹好发展和安全，全力推动基金高质量发展。具体要做到“四个提升”：提升基金矩阵支撑力。在金芙蓉基金“1+5+N”总体框架体系下，实施“加入一批”“加快一批”“新设一批”的优化布局思路，不断优化产业、科技引导基金设置，加强与国家级基金、产业龙头企业、头部机构合作，选优配强基金管理人，进一步推动体量“扩容”、投资“提质”、功能“增效”，打造具有竞争力的核心旗舰子基金。提升基金投资带动力。加快建设重大产业项目库，提升项目与资本对接效率，更好提供“投、贷、债、担、保”联动的全方位、多元化金融服务。充分发挥政府基金“雪中送炭”和“长期陪伴”作用，引导基金“投早、投小、投长、投硬科技”并带动更多社会资本参与产业成长和技术创新。提升基金生态吸引力。围绕基金“募、投、管、退”各环节，进一步优化准入条件、简化决策流程、细化管理机制，完善容错纠错机制，让优秀的基金、项目和人才愿意来、留得住、发展得好。积极对接国家级基金，争取联合设立子基金、共建产业对接平台。提升基金风险管控力。按照市场化、法治化、专业化原则，健全风险防控体系，加强政府投资基金风险防范，严禁地方政府通过违法违规举债融资进行出资。严肃财经纪律，规范基金财务绩效管理。 # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 # 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