20180319-华创证券-煤炭开采行业周报_焦煤现货普涨让紧张的供需关系浮出水面_山西国改全面启动828工程_18页_1mb

行煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业在供需关系、运输、价格、库存及政策层面呈现出复杂的变化趋势。动力煤价格在淡季背景下逐步见底，焦煤价格则因供给受限而上涨，同时行业政策与企业动态对市场产生深远影响。

主要观点

运输和主要指数

• 水运价格：受益于下游电厂采购加强和建材运输需求增加，本周水运价格小幅上涨，但整体仍以平稳为主，预计未来随着工地复工，水运价格将有一轮明显上涨。
• 公路运输：受铁总停限装令影响，短途运价进一步下跌，长途运价也将承压下行，中途运价则有望维持当前水平。
• 主要指数：动力煤价格下跌空间有限，焦煤价格稳中积蓄涨势，期货价格已显底部特征。

动力煤周回顾

• 价格：现货价格持续下跌但跌幅收窄，期货价格震荡于610元/吨附近，已呈现底部特征。
• 库存&消费：沿海6大电厂日耗高于历史均值，采购量显著增加，库存攀升。预计在铁总停限装令的背景下，港口库存有望下降，动煤价格将逐步见底。

双焦周回顾

• 价格：山西焦煤现货普涨，焦煤期货小幅下跌，显示终端对焦煤供应紧张的预期增强。焦炭价格受钢材需求疲软和限产影响，期现价格继续下跌。
• 库存：终端库存高于往年，对焦煤信心增强，但焦炭库存去化仍需钢材需求证实。
• 消费：华北地区开工率有所降低，受环保限产影响，全国高炉和焦炉开工率出现下滑。

关键信息

原煤与焦炭产量

• 2018年1-2月全国原煤产量同比增长5.7%，焦炭产量同比下降2.7%。
• 进口煤炭1-2月分别增长11.5%和18.2%。

山西国企改革

• 山西国资委启动“828工程”，推动国企混改及专业化重组，包括燃气集团、现代化工集团、水务投资集团、神农集团等。
• 每户省属企业需有5-10家子公司实施混改，员工持股试点稳步推进。

贵州产能公告

• 截至2018年2月底，贵州共有450处煤矿，合计产能1.56亿吨/年，其中毕节市煤矿数量最多，产能也最大。

阳泉煤矿项目

• 阳泉矿区泊里煤矿项目产能置换方案获国家能源局批准，置换产能指标为500万吨/年。

个股表现

• 领涨个股：ST云维、阳泉煤业、山煤国际、山西焦化、云煤能源。
• 领跌个股：金能科技、恒源煤电、蓝焰控股、美锦能源、兖州煤业。

风险提示

• 钢价大幅下跌：对焦炭价格产生下行压力，影响下游需求。

图表摘要

• 图表1：煤炭运价、运量周变动情况。
• 图表2：煤炭综合运价指数。
• 图表3：鄂尔多斯公路运价指数。
• 图表4：主要煤炭价格指数变动情况。
• 图表5：环渤海Q5500动力煤价格指数。
• 图表6：CCI煤价指数。
• 图表7：动力煤价格周变动情况。
• 图表8：动力煤港口价格变动。
• 图表9：动力煤产地价格变动。
• 图表10：动力煤活跃期货价格和基差。
• 图表11：动力煤库存周变动。
• 图表12：6大电厂日耗变动情况。
• 图表13：六大电厂库存和可用天数。
• 图表14：我国火电发电量与近5年均值对比。
• 图表15：六大电厂库存与价格正相关。
• 图表16：港口库存与价格负相关。
• 图表17：焦煤期现价格变动。
• 图表18：钢价与焦煤钢厂采购价关系。
• 图表19：焦煤钢厂采购价与出矿价关系。
• 图表20：焦炭期现价格变动。
• 图表21：钢价与焦炭价格关系。
• 图表22：焦煤价格与焦炭价格关系。
• 图表23：焦煤活跃期货价格与基差。
• 图表24：焦炭活跃期货价格与基差。
• 图表25：焦煤库存周变动。
• 图表26：样本钢厂焦煤库存与价格正相关。
• 图表27：样本焦厂焦煤库存与价格正相关。
• 图表28：港口焦煤库存与价格负相关。
• 图表29：焦煤消费与近5年均值对比。
• 图表30：焦炭库存周变动。
• 图表31：高炉开工率。
• 图表32：独立焦厂开工率。
• 图表33：煤炭开采（Ⅱ）相对沪深300表现。
• 图表34：煤炭各子行业相对表现。
• 图表35：行业周涨跌幅。
• 图表36：周涨幅前五。
• 图表37：周跌幅前五。
• 图表38：周涨幅前五。
• 图表39：周跌幅前五。
• 图表40：本周重点公司公告。

行业动态与公司公告

• 山煤国际：发布2018年第二次临时股东大会会议资料，审议多项融资议案。
• 陕西黑猫：董事吉红丽辞职，未影响董事会人数。
• 金能科技：使用闲置募集资金购买理财产品，部分资金继续投资。
• 昊华能源：发布公司债券付息公告，本期票面利率为5.50%。
• 露天煤业：重大资产重组方案调整，股票停牌。
• 大同煤业：为子公司提供担保，涉及1亿元委托贷款。

投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：强推、推荐、中性、回避等，根据公司表现和未来预期划分。

团队介绍

• 任志强：所长助理，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所。
• 唐川林：高级研究员，上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：申涛（高级销售经理），杜博雅（销售助理）
• 广深机构销售部：张娟（所长助理、广深机构销售总监），郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、张敏敏、蒋瑜、柯任、何逸云

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