20250209-国联期货-豆系周报_节后豆系走势整体偏强_28页_14mb

豆系周报节后走势总结

节后豆系市场（包括大豆、豆粕、豆油）整体走势偏强。报告分析了全球供需动态和关键因素。

大豆部分：巴西大豆收获进度缓慢（截至2月2日为8%，去年为14%），中西部降雨过多阻碍收获，出口量预计977万吨，低于去年960万吨。阿根廷产区虽降雨略有改善，但多数干旱，优良率降至68%，产量存在下调可能。美国方面，巴西收获缓慢延长出口窗口，美豆出口销售符合预期，但关税政策多变，中国可能继续采购美豆，支撑CBOT大豆价格。国内进口大豆成本上升。

豆粕部分：供应端，油厂压榨量为4677万吨，库存降至4806万吨，大豆到港量下滑，预计2-3月到港不足1000万吨，导致供应偏紧。需求端，节后饲料企业补货旺盛，豆粕成交良好，推动期现货和基差走强。短期豆粕偏强，但上方压力在3000元/吨附近，中期受巴西到港影响，预计趋震荡偏弱。

豆油部分：一季度进口大豆减少，库存持续下降，提供价格支撑，节后盘面大涨，5-9和3-5价差走正。豆油在油脂板块中强于棕榈油和菜油。现货基差稳中偏强，贸易商积极补货，但对长期上涨存疑。支撑因素包括阿根廷天气、巴西到港节奏和政策变化。展望，预计豆油主力合约波动区间7500-8500元/吨，正套策略相对稳妥。

策略建议：豆粕推荐M3-5正套；豆油建议单边谨慎偏多，Y3-5逢低正套。

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