20240630-长江期货-铁矿石2024半年报_远近供给均宽松_平控需求仍看空_17页_1mb

铁矿石2024下半年供需及价格展望总结

1. 全球供应偏宽松

• 全球铁矿石供应格局偏强，主要在于四大矿山产能持续释放与非主流矿企复产。
  • 近月供应：巴西淡水河谷大幅增产，一季度销量同比增长147%；澳大利亚力拓、必和必拓产量目标上调，部分矿企赶工财年任务，短期发运量维持高位。FMG六月后发运量显著增长，可能对港口库存构成压力。
  • 中长期供应：2025年西芒杜项目首次投产将带来新增供给，力拓老矿区产能替换完毕后维持稳定供应；印度、乌克兰铁矿产能小幅提升；非主流矿企复产预计小幅偏强。
• 2024年全球铁矿石产量可能继续保持在32亿吨左右的高位，使得供应呈现宽松格局。

2. 需求增长乏力，需政策提振

• 终端需求：地产市场持续疲软，钢材需求不足。出口方面，钢材出口虽带动成材去库，但反倾销调查增多；汽车产销中新能源车对钢铁需求拉动有限。
• 政策预期：2024年超长期国债主要用于灾后重建和重大工程，但效果不及2019年。若无强政策预期支撑，下半年需求可能延续偏弱。

3. 矿价展望偏弱

• 2024年下半年铁矿石价格预计将继续偏弱运行，期货运行区间在740~900美元/吨。
• 驱动因素：
  • 供应宽松：全球铁矿石供给转向买方市场，矿价面临下行压力。
  • 需求疲软：钢厂盈利水平有限，铁水产量不及前期高点；国内粗钢调控政策设定产量天花板。
• 政策预期：下半年宏观政策或利好钢材价格回升，但矿价受高港口库存和低铁水产量的双重压制，预计以“反弹”为主，反转难度大。

总体判断

• 供需角度：全球铁矿石供应中长期偏强，而需求端无强增长动力，供需矛盾可能进一步加剧。
• 价格趋势：矿价下半年有望阶段性反弹，但仍受限于高库存和疲软需求，整体偏空。需关注11月明年预期对价格的潜在提振作用。