20260327-迈科期货-铜市日评_2026.03.26_伊朗否认谈判避险情绪回升_铜价回落_2页_166kb

铜市日评总结 | 2026.03.26

核心内容

本日评主要分析了2026年3月26日铜市的宏观与基本面情况，指出中东局势仍是影响铜价走势的主要因素，同时国内需求释放与库存变化也对铜价产生重要影响。

主要观点

宏观环境

• 伊朗与美国谈判：白宫表示正在与伊朗进行富有成效的谈判，计划在周末讨论美军退出方案，但伊朗否认接触，认为美国在欺骗。伊朗提出5条谈判前提条件，显示其立场强硬。
• 战争升级风险：双方都在积极准备地面战争，谈判可能只是“打打谈谈以打促谈”，战争升级风险仍较大，谈判过程将曲折漫长。
• 避险情绪主导市场：虽然昨日谈判消息曾提振市场情绪，但今日避险情绪再度回归，金融市场整体仍受中东局势影响。
• 能源供应与价格影响：伊朗封锁海峡可能影响全球能源供应，导致油价高企，进而对经济产生负面影响。乌克兰和卡塔尔的能源设施受损进一步加剧了这一趋势。

基本面情况

• 铜价走势：铜价冲高回落，沪铜短暂摸高96500元后回落，下游在低位大量补货，缺乏追高意愿。沪铜现货贴水扩大至120元。
• 库存变化：国内社会库存周降10万吨，显示需求旺盛。但全球总库存仍处于极高位，供应短缺尚未完全证伪。
• LME库存动态：LME铜库存小幅增加，亚洲库存持续上升，美元铜溢价提高至65美元以上，带动LME现货贴水收窄。
• 加工费与产能变化：三菱计划在2027年3月前关闭一家20万吨产能的炼厂，力拓也向美国政府反映加工费过低的问题，希望政府采取措施支持国内冶炼行业。国内预计一季度精铜产量同比增长9%，但4、5月炼厂集中检修可能导致产量环比下降。

关键信息

中东局势

• 美国与伊朗的谈判进展不明，双方互有指责。
• 伊朗可能通过控制海峡通航维持高油价，对全球能源市场造成压力。
• 乌克兰与卡塔尔的能源设施受损，加剧全球能源供应紧张。

铜价影响因素

• 避险情绪：市场对中东局势的担忧导致铜价回落。
• 需求释放：国内需求集中释放，库存快速下降，但下游缺乏追高动力。
• 供应短缺：全球总库存仍处高位，但供应短缺的预期尚未完全兑现。
• 成本与利润：硫酸价格高位弥补冶炼成本损失，废铜供应紧张可能影响精铜产量。

市场展望

• 短期走势：铜价反弹空间受限，短期或依托92000元小平台震荡。
• 操作建议：建议下游在低位逢低短买，但需警惕战争升级可能引发的抛售压力。

总结

整体来看，中东局势仍是铜价走势的主导因素，市场避险情绪主导，短期内铜价或维持震荡格局。国内需求释放带动库存下降，但下游采购意愿不足，叠加宏观情绪谨慎，铜价反弹受限。同时，全球能源供应紧张和价格高企对经济产生压力，可能进一步影响铜市表现。投资者需密切关注中东局势发展及全球能源市场变化，合理把握市场节奏。

关注迈科期货获取更多内容
微信号：MakeFuturesFW
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
资料来源：WIND，Mysteel

免责声明
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！