20210405-浙商证券-汽车行业周报_特斯拉Q1交付超预期_26页_2mb

汽车整车行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年4月5日，主要围绕特斯拉Q1交付数据、新能源汽车下乡政策、全球电动车销量变化、行业热点及投资策略等方面进行分析，强调新能源汽车行业的持续增长趋势及特斯拉产业链的受益潜力。

主要观点

1. 特斯拉Q1交付表现超预期

• 特斯拉2021年Q1交付量达18.48万辆，同比增长109%，超出市场预期。
• ModelS/X交付量仅占Q1的1%，预计2021年将推出新款车型。
• 上海工厂Model3/Y交付量预计达8.5万辆，占总交付量的40%以上。

2. LFP版ModelY与低价车型上市预期

• ModelY目前提供长续航和高性能版本，售价34.49-34.79万元，订单充足。
• 预计2021年下半年将推出标准续航的磷酸铁锂版本ModelY，售价有望低于30万元。
• 2022年预计推出售价2.5万美元的低价电动车，性价比高，销量有望超预期。

3. 出口与国内需求双增长

• 特斯拉上海工厂Model3月产约2万辆，部分出口至欧洲和东南亚。
• 国内销量仍有增长空间，未来国产Model3降价后将进一步刺激需求。
• 国内供应商逐步切入特斯拉全球供应链，出口业务有望成为新增长点。

4. 新能源汽车市场持续高增长

• 2021年2月新能源汽车批发销量达10万辆，同比增长640.2%。
• 新能源乘用车销量同比增长195.94%，其中纯电动增长270.78%，混动增长108.98%。
• 2021年全年新能源乘用车销量预计超过180万辆。

5. 自主品牌表现亮眼

• 吉利、长城、长安、上汽通用五菱等自主品牌车企销量增长显著。
• 自主品牌在品牌力、产品设计等方面已与合资品牌相当，未来市场份额有望提升。

6. 行业面临缺芯问题

• 2021Q2行业基本面面临不确定性，芯片供应问题影响供给端。
• 预计2021H2芯片供应缓解后，销量增速有望回升，行业景气度向上。

关键信息

1. 市场表现

• 汽车板块涨幅1.58%，优于上周表现，位于申万28个板块的中上游。
• 各子板块涨幅：乘用车2.16%、商用载货车4.79%、汽车零部件1.12%、汽车服务1.63%。

2. 新能源汽车下乡活动

• 工信部将开展2021年新能源汽车下乡活动，覆盖三四线城市及县区，涉及18家车企、52款车型。

3. 全球电动车销量

• 特斯拉Model3在2月销量28,014辆，重回销冠；ModelY销量13,971辆，排名第三。
• 五菱宏光MINIEV、比亚迪汉EV、长城欧拉黑猫等车型销量增长显著。

4. 瑞萨停产影响

• 瑞萨电子停产将持续至夏季，预计影响全球汽车生产约160万辆，占同期预计产量的7%。

5. 投资策略

• 重点推荐公司：吉利汽车、长城汽车、拓普集团、宁德时代、新泉股份。
• 投资组合权重：各公司权重均为20%。
• 行业评级：看好新能源汽车板块，建议逢低布局。

6. 风险提示

• 汽车销量低于预期；
• 行业需求不及预期；
• 宏观经济复苏不及预期。

分析结论

• 特斯拉凭借国产化优势及产品线拓展，销量持续增长，产业链受益明显。
• 新能源汽车市场在政策推动与消费需求改善下，呈现强劲增长态势。
• 自主品牌车企表现突出，未来有望进一步扩大市场份额。
• 芯片短缺对行业短期造成压力，但预计2021年下半年将有所缓解。
• 行业整体具备高增长潜力，建议关注新能源及智能化相关标的。

行业重点数据

4.1 乘联会周度数据

• 3月第四周乘用车日均零售5.2万辆，同比上升1.13%，环比下降39%。
• 日均批发5.7万辆，同比上升10.41%，环比下降24%。

4.2 2月批发数据

• 狭义乘用车批发销量113.5万辆，同比增长409.7%。
• 新能源汽车批发销量10万辆，同比增长640.2%，其中纯电8.4万辆，插混1.6万辆。

4.3 2月零售数据

• 狭义乘用车零售销量117.7万辆，同比增长371.9%。
• 新能源乘用车零售销量12.1万辆，同比增长195.94%。
• 各城市销量增速差异明显，五线城市增长最快。

行业新闻

5.1 传统汽车

• 长城汽车计划推出氢燃料电池SUV，目标2023年欧拉销量跃居第一。
• 保时捷考虑自主生产专用电池，以应对欧洲零排放需求。
• 一汽-大众计划从特斯拉购买新能源积分，以满足环保要求。

5.2 新能源汽车

• 理想汽车3月交付4900辆，同比增长238.6%，一季度累计交付12579辆。
• 小鹏汽车3月交付5102辆，预计第三款车型于四季度交付。

5.3 智能网联

• 保隆科技与楚航科技成立合资公司，布局毫米波雷达市场。
• 小鹏G3完成Xmart OS 1.9.2 OTA升级，提升智能驾驶与出行体验。
• 行易道获近亿元C轮融资，用于毫米波雷达量产与研发。

5.4 新车速递信息

• 一周内多款新车发布，包括奔腾T99、长安UNI-K、思皓E10X等，涵盖A00至B级车型。

投资建议

• 新能源板块：坚定看好，建议逢低布局，重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。
• 乘用车板块：推荐吉利汽车、长城汽车，关注其产品周期与电动化进展。
• 零部件板块：推荐特斯拉产业链相关企业，如拓普集团、新泉股份，关注低估值标的如精锻科技。
• 投资组合：建议配置吉利汽车、拓普集团、新泉股份、长城汽车H、宁德时代。

评级说明

• 投资评级以6个月内行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
• 看好：行业指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数涨幅在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数跌幅超过10%。

法律声明

• 本报告由浙商证券研究所制作，内容基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 报告仅供客户参考，不承担因此产生的任何法律责任。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。