20230203-大有期货-黑色产业链研究周报_预期走弱_黑色系集体回调_39页_1mb

黑色产业链周报总结（20230130-20230203）

核心内容概述

本周黑色系商品整体呈现回调态势，钢材、铁矿石、双焦及动力煤均出现不同程度的下跌或震荡。主要原因为节后需求尚未启动，库存持续累积，钢厂利润走弱，以及终端需求预期疲软。此外，部分品种如双焦面临库存支撑减弱和进口资源增加的压力，动力煤则因港口价格弱势导致市场情绪悲观。

主要观点与关键信息

钢材

• 供应：螺纹钢产量环比小幅回升，热轧产量也有所增加。
• 需求：下游终端尚未复工，表观消费维持低位，需求端表现疲软。
• 库存：钢材总库存快速累积，钢厂与社会库存均上涨。
• 利润：钢厂利润走弱，电炉利润下降。
• 基差：螺纹基差大幅走强，热轧基差走弱。
• 预期：节后市场情绪走弱，钢价上涨动力不足，预计震荡偏弱。
• 策略：建议钢矿暂时观望，双焦空单轻仓持有，期现套利继续持有。

铁矿石

• 供应：澳巴发运量环比减少，港口库存小幅累积。
• 需求：铁水产量略增，但钢厂利润薄弱，短期内上涨空间有限。
• 库存：港口库存维持高位，厂库处于低位。
• 基差：铁矿石基差环比走强，价格受终端需求预期拖累小幅回落。
• 预期：供需矛盾不大，但节后需求预期转弱，价格或维持高位。
• 策略：钢矿暂时观望，关注终端需求验证情况。

双焦

• 供应：焦炭产量回升，焦煤开工率上升。
• 需求：焦炭需求持稳，焦煤需求小幅回升。
• 库存：焦炭库存下降，焦煤库存下降。
• 利润：焦炭利润承压，部分焦企亏损；焦煤利润稳中趋弱。
• 基差：焦炭盘面转为贴水，焦煤基差大幅走强。
• 预期：双焦低库存支撑有限，铁矿更强势背景下，焦炭或承压下行。
• 策略：建议空单轻仓持有，期现正套机会可关注。

动力煤

• 供应：产地供应恢复，部分煤矿价格小幅上调。
• 需求：电厂日耗回升，但同比偏低；终端采购需求走弱。
• 库存：北方港口库存回升至历史高位，港口价格弱势。
• 价格：动力煤期货流动性不足，保证金水平较高。
• 预期：港口市场情绪悲观，价格承压，期货建议回避。
• 策略：建议回避动力煤期货交易。

周度策略汇总

产业数据要点

钢材

• 全国高炉开工率77.41%，周环比+0.72%
• 唐山高炉开工率57.94%，周环比+0.8%
• 螺纹表观消费82.95万吨，周环比+50.19万吨
• 钢材社会总库存1520.82万吨，周环比+181.6万吨

铁矿石

• 澳巴发运总量1656.7万吨，周环比-122.2万吨
• 港口铁矿库存13911.29万吨，周环比+185.46万吨
• 铁矿1-9价差-31元/吨，周环比-1元/吨
• 青岛港PB粉基差75.79元/吨，周环比+16.99元/吨

焦煤焦炭

• 焦炭1-5价差-213.5元/吨，周环比+7元/吨
• 焦煤1-5价差-131.5元/吨，周环比-5元/吨
• 焦炭总库存867.76万吨，周环比+9.4万吨
• 焦煤总库存2088.42万吨，周环比-66.93万吨

动力煤

• 六大电厂日均耗煤量80.74万吨，周环比+0.81万吨
• 环渤海港口库存2671.7万吨，周环比+95.6万吨
• 动力煤1-5价差-119.6元/吨，周环比-119.6元/吨

总结

本周黑色产业链整体偏弱，主要受节后需求未启动、库存快速累积及钢厂利润走弱影响。螺纹、热轧、焦炭及焦煤均呈现震荡偏弱走势，而铁矿石因供需矛盾不大及补库需求，价格小幅回落但仍有支撑。动力煤因港口价格弱势及市场情绪悲观，建议回避。整体来看，市场情绪偏弱，终端需求预期未明朗，黑色系商品或维持震荡格局。