以史为鉴_2002-2018年煤焦行业回顾与价格运行逻辑分析_19页_1mb

兴证期货煤焦行业专题报告总结

核心内容概述

本报告通过分析2002年至2018年间煤焦行业的价格运行逻辑，揭示了煤焦价格受供需关系与政策调控的双重影响。报告将历史划分为三个阶段：“黄金十年”（2002-2012）、“至暗年代”（2013-2015）和**“新黄金年代”**（2016-2018），分别探讨了不同阶段下的价格变化、供需关系及政策干预对行业的影响。

主要观点

• 供需关系是价格运行的核心驱动因素：煤焦价格长期受供需关系影响，当需求上升、供给不足时，价格上行；反之则下行。
• 宏观政策影响需求端：在经济下行或需求疲软时，国家通过扩大投资、刺激内需等政策手段来影响煤炭价格。
• 产业政策影响供给端：环保限产、去产能等政策直接作用于供给端，有助于调整行业结构，提升行业健康水平。
• 政策调控与市场调节相辅相成：当市场调节不足以恢复供需平衡时，政策干预成为关键手段，以推动行业回归健康发展。

关键信息

1. 价格运行逻辑

• 定价模式演变：从计划经济到完全市场化，煤焦价格逐渐脱离行政干预，受市场供需主导。
• 价格走势特征：总体呈上升趋势，但受宏观经济波动和政策调控影响，出现阶段性调整。
• 价格与GDP关系：煤炭消费与GDP增速高度相关，GDP增长带动煤炭需求上升，进而推动价格上涨。

2. 历史阶段分析

2.1 “黄金十年”：2002-2012年

• 经济背景：中国经济高速发展，带动煤炭需求大幅上升。
• 供需关系：供给增速不及需求，煤炭价格持续上行。
• 政策干预：2008年金融危机后，国家通过“四万亿”计划拉动内需，使价格回升。
• 进出口政策：通过调节出口退税和进口关税，辅助国内供需平衡。

2.2 “至暗年代”：2013-2015年

• 经济背景：经济增速放缓，进入“中高速发展”阶段。
• 供需关系：供给严重过剩，价格持续下跌。
• 政策干预：2015年底启动供给侧改革，推动去产能、去库存等措施。
• 环保限产：成为辅助去产能的重要手段，促使落后产能淘汰。

2.3 “新黄金年代”：2016-2018年

• 经济背景：经济保持稳定增长，供给侧改革成效显现。
• 政策干预：国家通过“276个工作日”政策限制产能，推动行业主动去产能。
• 环保限产：对焦炭行业影响较大，限产措施限制了产量提升空间。
• 进出口政策：在产能过剩背景下，国家调整进口关税，限制进口，鼓励出口。

3. 政策与市场互动

• 宏观政策：如“四万亿”计划、财政货币政策等，主要用于刺激需求。
• 产业政策：如环保限产、去产能、产能置换等，主要用于调节供给。
• 政策调控效果：政策干预后，煤焦价格逐渐回归供需框架，利润回升，行业趋于稳定。

结论

煤焦价格长期受供需关系影响，政策调控在特定时期起到了关键作用。从历史来看，宏观政策多作用于需求端，产业政策则聚焦于供给端，通过去产能、环保限产等方式改善行业结构，最终使价格回归供需规律。随着“十三五”规划目标基本完成，未来煤焦行业将更加注重供给质量提升和结构优化，以实现可持续发展。