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大越期货：2024年11月28日锰硅早评

本报告由大越期货投研部撰述，从业人员资质齐全。报告仅供行业参考，不具备投资建议功能，投资者据此操作风险自担。全文摘要如下：

核心观点汇总

1. 原料端：需求支撑不足，价格偏弱运行

• 锰矿现货价格偏弱运行，下游需求仍未完全恢复，现货采购量低迷。
• 北方硅锰产能维持高位，南方厂家因成本压力尚处低开工状态。
• 期货盘面支撑，主流钢企采购提振延续，硅锰现货价格上涨，预计短期内价格维持震荡。

2. 产业链数据：供需分化明显

• 供应端：市场整体产能利用率不高，但北方支撑较强，联动影响需关注。
• 需求端：钢厂对硅锰询单活跃，钢厂采购回暖，下游需求边际改善。
• 库存方面：样本企业库存约18.55万吨，整体偏低；钢厂库存可用日数支撑较强。

3. 期货市场动态（SM2501合约）

• 当前基差-264元/吨，现货相对贴水期货，对未来需谨慎关注基差变化。
• 主力持仓净空头意愿增强，空头增仓压力叠加，中期偏空。
• 警惕短期震荡区间整理，建议关注6300-6400元/吨的支撑与压力位置，操作建议区间操作。

市场展望

综合供需格局与基差、库存、成本等多方面因素，预计锰硅短期在现实需求回暖背景下呈现震荡偏强走势；中长期需关注下游钢厂实际采购订单兑现情况，国际市场联动（锰矿进口成本、跨境贸易环境）亦需持续跟踪。

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