20210813-银河期货-金融期货衍生品周报_10页_1mb

报告摘要

本报告为2021年8月13日发布的金融期货衍生品周报，由研究员沈恩贤撰写，分析了当周国内与国际金融市场的关键数据、投资逻辑及交易策略，重点涵盖股指期货与国债期货的走势，并对市场未来走势进行了展望。

金融数据：
- 7月新增人民币贷款10800亿元，低于预期的10920亿元。
- 社会融资规模增量为1.06万亿元，远低于预期的15254亿元，为2020年3月以来新低。
- M2同比增长8.3%，增速比上月低0.3个百分点，比去年同期低2.4个百分点。
- 企业中长期贷款出现年内首度同比负增长，显示实体经济融资需求减弱。
- 票据融资新增1771亿元，占比提升。
- 企业和居民存款环比双双下降。
CPI与PPI：
- 7月CPI同比上涨1%，略超预期，核心CPI同比升至1.3%。
- 交通通信价格同比上涨6.9%，为八大类价格中涨幅最大；食品烟酒类价格同比下降1.8%，影响CPI下降约0.5个百分点。
- CPI环比上涨0.3%，结束连续4个月负增长。
- 7月PPI同比上涨9%，高于预期的8.8%，环比上涨0.5%。
- 生产资料价格同比上涨12%，影响PPI上涨约8.95个百分点。
用电量与出口：
- 7月全社会用电量7758亿千瓦时，同比增长12.8%。
- 7月出口增速降至23.1%，显示国内经济复苏动能不足。

美国CPI与PPI：
- 7月CPI同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4.3%。
- PPI同比上涨7.8%，创11年来新高，环比上涨1%。
- 美国6月JOLTs职位空缺1007.3万人，高于预期。
- 参议院通过1万亿美元的基础设施法案，显示财政发力预期增强。
就业数据：
- 7月美国初请失业金人数37.5万，四周均值39.625万，显示就业市场稳定。

市场表现：本周股指市场上涨，上证指数、沪深300指数及中证500指数均录得涨幅。
投资逻辑：
- 国内经济复苏动能减弱，金融数据不及预期，政策宽松预期降温。
- 美国通胀数据超预期，美联储鹰派言论增多，市场对紧缩政策的担忧上升。
- 中证500指数权重行业景气度较高，如周期、半导体、新能源汽车，具备业绩弹性。
- 8月将进入中报密集披露期，中证500成分股盈利增长超50%的公司占比达71%，显著高于沪深300的59%。
- 建议投资者在调整时逢低做多中证500股指期货。

市场表现：本周国债期货明显回调，2年期、5年期及10年期主力合约分别下跌0.13%、0.25%和0.56%。
收益率变化：
- 5年期国债活跃券收益率周上涨7.50BP，10年期国债活跃券收益率周上涨7.25BP。
- 市场对财政发力预期升温，叠加前期收益率快速下行后的止盈压力，导致周初债市调整。
未来展望：
- 若后期信贷需求仍偏弱，国债收益率或进一步下行。
- 8-9月地方债发行规模较大，流动性或面临一定缺口，债市或仍有调整空间。
- 建议逢高试空国债期货。

风险因素：通胀超预期、地缘政治因素、疫苗有效性低于预期。
资金流动：
- 北向资金本周净买入12.76亿元。
- 央行本周逆回购操作500亿元，完全对冲到期量。
市场情绪：
- 7月金融数据不及预期，打消政策宽松预期。
- 央行未释放进一步宽松信号，但流动性仍维持稳中偏松状态。
行业表现：
- 汽车销量同比下降11.9%，但1-7月累计增长19.3%。
- 乘用车周度销售同比数据、高炉开工率、商品房成交面积等数据均反映市场供需变化。