20240331-华创证券-山东黄金-600547.SH-2023年报点评_成本控制卓有成效_雄厚资源奠定长期成长_6页_552kb

山东黄金2023年报总结

公司表现

• 财务业绩：2023年营业收入5.9275万亿元，同比增长178.3%；归母净利润2328亿元，同比增长865.7%；矿产金产量4178吨，同比增长80.3%。
• 产量与成本：产量增长主要来自矿山优化和并购；成本控制有效，克金销售成本提升但增速低于行业。

要点评论

• 积极因素：矿山生产系统优化、并购贡献产量；财务问题：借款增加导致财务费用高达156.4亿元，同比增长493.2%。

未来计划

• 重点推进焦家矿区、新城金矿等项目建设，目标2024年黄金产量不低于47吨；计划通过项目投产实现长期增长。

投资建议

• 维持“推荐”评级；目标价3991元，较当前价2823元上涨空间41%；预计2024-2026年净利润分别增长632%、163%和301%。

风险提示

• 矿权整合、美联储降息政策、矿山成本超预期可能影响业绩。