杭钢股份2026年中期财务报告总结
核心内容
杭钢股份于2026年8月31日发布了2026年中期财务报告，显示公司在2026年上半年面临业绩短期承压的情况，但通过降本增效和高端产品份额提升，实现了扭亏为盈。公司正在向“智能制造+数字经济”转型，产业数字化进展显著，未来业绩增长潜力较大。
主要财务表现
- 营业收入：2026年上半年实现126.15亿元，同比下降57.5%；2026Q2单季度实现49.22亿元，同比下降67.7%，环比下降36%。
- 归母净利润：2026年上半年实现0.13亿元，同比扭亏为盈；2026Q2单季度实现0.03亿元，同比扭亏为盈，环比下降69.6%。
- 毛利率：2026年上半年为3.9%，同比提升2.5个百分点；2026Q2单季度为4.8%，同比提升3.7个百分点。
- 净利率：2026年上半年为0.1%，同比提升0.5个百分点；2026Q2单季度为0.1%，同比提升0.6个百分点。
- 加权ROE：2026年上半年为0.1%，同比提升0.7个百分点；2026Q2单季度为0%，同比提升0.4个百分点。
产品结构与生产情况
- 黑色金属冶炼及压延加工：营业收入占比72.9%，其中热轧钢材占比56.1%，OEM钢材占比15.1%。
- 高精尖产品产量：14.08万吨，同比翻番。
- 新产品产量：30.32万吨，达成目标进度。
- 工业纯铁：实现低锰纯铁百炉快换连浇稳定批量生产。
- 取向硅钢：产量大幅增长。
- 生产指标：终轧温度命中率、热轧成材率等控制精度显著提升，创历史新高。
- 新产品研发：成功试制高牌号无取向硅钢NW250与低温高磁感取向硅钢NQG01。
产业数字化进展
- 杭钢云项目：截至2026Q2，已完成建设机柜7,872个，累计启用4,835个，上架服务器及网络设备33,063台。
- 浙江云一期（北区）项目：2026Q1已尽数交付，截至2026Q2累计投入运营机柜6,908个，上电机柜4,605个。
- 高性能智能算力服务项目：由杭钢云公司投资2.94亿元，致力于构建1,152PFlops（FP16）智算集群，所有网络设备已完成上架安装，平台软件部署工作持续推进。
盈利预测与投资建议
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入(百万元) |
52,327 |
27,625 |
30,752 |
35,040 |
| 归母净利润(百万元) |
24 |
67 |
117 |
142 |
- EPS预测：2026年0.02元，2027年0.03元，2028年0.04元。
- PE预测：2026年332.12倍，2027年189.98倍，2028年156.41倍。
- 投资建议：公司作为浙江省内唯一大型钢铁联合企业，正处于向“智能制造+数字经济”迈进的关键阶段，低估值下配置价值突显，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
- 政策变动风险：国内外钢铁产业政策可能变化。
- 原材料价格风险：上游原材料与原燃料价格持续高位。
- 数字化落地风险：产业数字化应用可能不及预期。
财务指标预测（资产负债表）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 流动资产(百万元) |
14,835 |
11,555 |
11,704 |
12,982 |
| 现金(百万元) |
5,999 |
3,612 |
3,491 |
4,352 |
| 资产总计(百万元) |
31,171 |
29,165 |
30,012 |
31,332 |
财务指标预测（利润表）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入(百万元) |
52,327 |
27,625 |
30,752 |
35,040 |
| 营业成本(百万元) |
51,376 |
26,502 |
29,422 |
33,474 |
| 净利润(百万元) |
23 |
67 |
118 |
143 |
财务指标预测（主要财务比率）
| 项目 |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入增速 |
-17.8% |
-47.2% |
11.3% |
13.9% |
| 毛利率 |
1.8% |
4.1% |
4.3% |
4.5% |
| 净利率 |
0.0% |
0.2% |
0.4% |
0.4% |
| ROE |
0.1% |
0.3% |
0.6% |
0.7% |
| 资产负债率 |
36.9% |
32.4% |
34.0% |
36.5% |
| 流动比率 |
1.34 |
1.30 |
1.21 |
1.18 |
| 速动比率 |
0.79 |
0.83 |
0.75 |
0.75 |
| 每股收益(元) |
0.01 |
0.02 |
0.03 |
0.04 |
附录：市场数据
| 项目 |
数据 |
| 市场数据日期 |
2026-08-31 |
| 股票代码 |
600126.SH |
| A股收盘价(元) |
6.57 |
| 总股本(万股) |
337,719 |
| 实际流通A股(万股) |
337,719 |
| 流通A股市值(亿元) |
222 |
评级标准
- 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
- 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
- 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
- 回避：相对基准指数跌幅5%以上
分析师信息
- 赵良毕：通信&钢铁首席分析师，科技组组长。北京邮电大学通信硕士，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。
- 洪烨：通信&钢铁分析师。中国人民大学财务硕士，曾供职于国泰君安证券，2023年加入中国银河证券。
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