20220527-宝城期货-动力煤周报_政策调控态度明确_动力煤价格上行动力存疑_11页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所能源化工团队分析师王晓闽撰写，分析了动力煤近期的市场走势及基本面情况。报告指出，尽管市场存在看涨预期，但供需并不紧张，价格上行面临较大压力。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约价格本周震荡偏强，郑煤2209合约报收于870.6元/吨，较5月20日结算价上调32.60元/吨。但期现价差收窄，港口报价持平，整体价格反弹较为谨慎。
• 政策调控：国务院稳经济大盘会议召开，政策细则将在5月末公布，预计对需求端有积极影响。同时，发改委明确煤炭价格监管措施，对哄抬价格行为进行惩处，抑制市场过度炒作。
• 供应端分析：内蒙古地区因煤管票因素影响生产，部分煤矿暂停运营，供应存在不确定性。但全国保供工作常态化，优质产能有望加速释放，国内供应预计维持高位。
• 需求端分析：清洁能源替代导致电煤需求同比偏低，电厂采购以中长期合同为主，对高价市场煤采购持谨慎态度。尽管需求旺季即将来临，电厂补库需求开始复苏，但实际需求增长有限。
• 市场情绪：政策预期支撑下，市场看涨情绪升温，但实际成交清淡，成交量和持仓量低迷，显示市场观望情绪浓厚。

关键信息

供应情况

• 内蒙古4月原煤产量同比增长14.8%，日均产量突破300万吨，连续7个月保持高位。
• 内蒙古部分煤矿因煤管票问题暂停生产，影响市场供应。
• 鄂尔多斯市提出5项重点任务和14项具体措施，推动煤炭增产保供稳价。

需求情况

• 清洁能源显著替代电煤，电厂煤炭日耗同比降幅扩大。
• 中长期合同覆盖比例提升，电厂采购以长协为主，对高价市场煤采购意愿较低。
• 广东、贵州等地鼓励电厂提高存煤水平，山西开展电厂存煤检查，预示补库需求可能增加。

市场数据

• 截至5月27日，秦皇岛港煤炭库存为473.00万吨，较5月20日上调21.00万吨。
• 环渤海动力煤价格指数报收于735元/吨，环比持平。
• 港口锚地船舶数量为56艘，显示运力相对稳定。
• 电厂煤炭日耗为154.8万吨，库存为3023万吨，表明电厂煤炭储备充足。

价格与运价

• 秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡现货价为1268元/吨，动力煤9月合约价较现货价偏低375元/吨。
• 中国沿海煤炭运价综合指数报收于675.63点，较5月20日下调128.94点。
• 纽卡斯尔动力煤现货价为353.50美元/吨。

后市展望

• 短期：供需宽松，政策调控严格，价格上行压力较大，市场反弹谨慎。
• 中期：需关注非电需求复苏情况，若需求增幅不及预期，价格可能难以持续走强。
• 风险因素：内蒙古煤管票问题、清洁能源替代、中长期合同覆盖比例、政策执行力度等。

技术分析

• 动力煤9月合约价格在短期均线上方震荡偏强，移动平均线张口向上，MACD红柱略有扩大，显示短期偏强走势。
• 但期价已运行至布林带通道上轨上方，结合成交量和持仓量低迷，技术指标分析意义不大。

市场参与者动态

• 多空主力持仓均有减少，前五名席位净空单为62手，显示市场参与者观望情绪浓厚。
• 港口成交清淡，市场情绪偏弱，煤炭价格出现松动迹象。

总结

当前动力煤市场呈现“强预期弱现实”的格局，政策调控与保供工作持续发力，供应端维持高位，但需求端受清洁能源替代影响，增长有限。短期价格反弹受限，中期走势仍需观察非电需求复苏情况及政策执行效果。市场参与者普遍持观望态度，成交量与持仓量低迷，整体市场情绪偏谨慎。