20240807-华安证券-圣诺生物-688117.SH-原料药与制剂主业稳健增长_期待新产能释放_4页_424kb

圣诺生物2024年半年报分析总结

圣诺生物2024年上半年实现营收199亿元，同比增长1444%，净利润0.22亿元，同比增长814%。但单二季度净利润同比下降1308%，主要原因可能与市场调整有关。公司产能建设稳步推进，多个项目已完成主体建设并进入调试阶段，包括多肽原料药生产线和制剂产业化改造项目，新产能释放有望推动长期增长。

原料药和制剂业务稳健增长，制剂销售同比增长4827%，主要受益于产品中标集采；原料药境外销售增加97.51%。CDMO业务方面，公司已服务40多个多肽创新药项目，2个产品已获批上市，1个进入申报生产，20个进入临床试验，显示出全产业链优势。

投资建议维持“增持”评级，预计2024-2026年营收年复合增长308%，净利润年复合增长246%。我们看好公司在多肽领域的持续扩张。

主要风险包括产能释放不及预期、研发进度延迟、市场竞争加剧、环保政策变化及汇率波动，这些因素可能影响业绩。公司将努力优化生产和市场策略以应对挑战。

总结亮点：业绩超预期，新产能和CDMO业务提供增长动力，维持增持观点。