月度博览-动力煤：政策及现实有所分化，整体呈区间震荡上行-20220328-广州期货-28页_1mb

动力煤市场分析报告总结（2022年3月）

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析了2022年3月动力煤市场的行情回顾、供应面、需求面、运输及基差、行业/产业动态等内容，总结了动力煤价格走势、供需变化、政策影响及市场操作建议。

主要观点

价格走势

• 动力煤主力2205合约截至3月25日收盘价为867元/吨，月涨幅达12.39%。
• 整体走势以震荡偏强为主，主要波动区间在765-900元/吨。
• 在保供稳价政策下，价格冲高有限，整体呈区间震荡上行。

供应面

• 月度原煤产量显著增加，3月产量预计较往期有明显增量，4月供应将维持高位。
• 主产区产量均有所增加，其中内蒙古产量增幅最为明显。
• 受印尼出口禁令影响，进口量有所减少，但整体供应仍保持高位。
• 动力煤生产企业库存维持在较低水平，港口及长江中下游库存呈季节性回落，但库存仍低于往年同期。

关键信息

供应情况

• 2022年2月原煤累计产量为68659.8万吨，同比增加10.3%。
• 3月产量大概率继续增长，主因是保供稳价政策下开工稳步上行。
• 鄂尔多斯地方煤矿开工率在假期临近时有所回落，但整体恢复较快。

需求情况

• 各能源发电量中，火电仍占据主导地位，对煤炭有刚需。
• 水电出库量增加，对煤炭需求有所补充。
• 水泥熟料库存率环比增加10.04%，水泥磨机开工率有所回升，基建发力带动水泥行业对煤炭需求增加。
• 电厂日耗受严寒天气影响维持高位，后期将随天气转暖逐步回落。

运输及基差

• 海运费在调入调出量较高下整体报价稳步上涨。
• 港口及长江中下游库存呈季节性回落，但整体仍低于往年同期。
• 当前盘面存在较大贴水，后期需关注政策指导及补库情况。

市场展望

• 后期走势取决于政策及补库情况，若库存累库，价格或呈震荡偏弱；若库存仍低，价格或维持震荡上行。

操作建议

• 建议采取区间震荡操作思路，波动区间为750-950元/吨。

风险提示

• 产地疫情加重可能影响产量。
• 日耗超预期回暖。
• 节后库存继续去化。

行业/产业动态

• 3月5日，习近平主席指出我国以煤为主的能源结构短期内难以根本改变。
• 3月18日例会强调，各省份存煤水平下降将被通报，存煤低于15天的电厂将被通报。
• 国家发改委部署煤炭中长期合同签订履约专项核查，内蒙煤矿多数停止地销，优先供应长协。
• 后续将实行日报制度，重点报送合同签订、履约问题、整改情况等内容。

数据来源

• 数据来源包括Wind、CCTD、卓创等第三方数据平台。
• 报告由广州期货股份有限公司编制，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。

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