20260802-国金证券-电力设备与新能源行业周报_AIDC核心标的再入击球区_传统电新仍是_平衡配置_优选_13页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析当前市场动态及投资机会。重点包括 AIDC（人工智能数据中心）相关板块、传统电力设备与新能源子行业（锂电、风电、光伏、储能、电网、氢能与燃料电池）的投资逻辑与机会。整体观点为 AIDC 与传统电新板块均具备配置价值，建议投资者在估值修复窗口期布局。

主要观点

AIDC 与 AI 电源、液冷板块

• 北美云厂商与基础设施龙头财报亮眼：谷歌、亚马逊、Meta、微软等云厂商财报显示强劲增长，资本开支持续上修，推动 AI 电源与液冷需求。
• AIDC 电源与液冷板块估值修复：A 股 AIDC 标的在回调后进入估值底部，建议聚焦“能兑现”的核心标的，如麦格米特、申菱环境、振华股份、思源电气等。
• 液冷产业链受益：海外云厂商加码 AI 基础设施，液冷需求持续提升，国内企业有望在全球液冷市场份额中受益，推荐关注申菱环境、祥鑫科技、科创新源等。

锂电板块

• 欧盟电池法案延期两年：为中国锂电企业争取缓冲时间，完善供应链与碳管理体系。
• 产业链供需偏紧：亿纬锂能发布调价通知，反映行业供需紧张，重点推荐隔膜、铝箔、电芯等环节。
• 固态电池商业化进程加快：三星 SDI 与亿纬锂能等企业加速全固态电池研发，预计 2027 年中实现量产，推荐关注相关企业。

风电板块

• 7 月风机招标量创历史新高：同比增长 213%，环比增长 454%，显示行业景气度修复。
• 8 月集采有望推动板块反弹：当前风机价格维持高位，建议关注风电板块业绩风险释放后的股价修复机会。
• 重点推荐标的：金风科技、明阳智能、运达股份、大金重工等。

光伏板块

• 市场监管总局开展价格合规指导：推动行业从“内卷”转向“依法依规治理+市场化出清”。
• 行业景气度修复可期：BC 组件、高效 TOPCon 电池、技改受益设备与材料公司为推荐重点。
• 价格走势：硅片价格下跌，但海外市场支撑较强；EVA 胶膜价格上涨，光伏料市场回暖。

储能板块

• 政策与需求共振：国家能源局发布《中国新型储能发展报告》，明确“十五五”储能发展主线，推动行业从政策依赖转向市场化。
• 美国逆变器禁令影响有限：存量产品不受影响，中长期需关注美国本地产能布局。
• 重点推荐标的：阳光电源、德业股份、海博思创、盛弘股份等。

电网板块

• 特高压建设提速：国网召开“十五五”特高压高质量建设大会，特高压在建规模超过“十三五”与“十四五”总和。
• 蒙电入沪过江工程开工：投资 113 亿元，建成 4 年 GIL 管廊，关注平高电气、安靠智电等。

氢能与燃料电池板块

• SOFC 需求持续性验证：BE 财报显示全年营收指引上调，SOFC 产业趋势确立。
• 绿醇需求激增：预计未来两年需求 680 万吨，带动绿醇价格高弹性。
• 电解槽设备受益：绿氢需求提升带动设备环节增长，推荐华电科工、华光环能等。

关键信息

AIDC 核心标的

• 短期推荐：麦格米特、欧陆通、中富电路等具备订单兑现能力的企业。
• 中期推荐：科士达、新雷能、奥海科技等 HVDC/Power Rack 方向企业。
• 长期推荐：阳光电源、金盘科技、四方股份等 SST 与三次电源企业。

光伏产业链价格变动

• 硅片价格下跌：市场成交回温，但厂家降价空间受限。
• EVA 胶膜价格上涨：供应减少，下游需求改善。
• 光伏玻璃价格稳定：刚需采购为主，库存天数下降。

锂电产业链价格与趋势

• 碳酸锂价格震荡：受检修与港口到港量影响，后期预计震荡上行。
• 三元材料价格弱市震荡：产量微增，但缺乏明显上涨动力。
• 磷酸铁锂价格稳定：供应偏紧，价格持续走高。
• 负极材料价格稳定：针状焦价格上涨，人造石墨价格分化。
• 隔膜价格平稳：长协订单充足，中小厂商竞争激烈。
• 电解液价格暂稳：6F 市场上涨，VC 市场价格回升。

行业景气度

• 光伏与储能：景气度向上拐点明显。
• 风电：加速向上，需求持续释放。
• 电网：稳健向上，特高压建设提速。
• 新能源整车：下行趋缓，市场逐步企稳。
• 锂电：稳健向上，产业链景气度持续。
• 固态电池：持续承压，技术突破仍在进行中。
• 氢能与燃料电池：稳健向上，政策与需求双重支撑。

投资建议

• AIDC 与 AI 电源、液冷：把握回调后的布局窗口，关注能兑现订单与业绩的标的。
• 传统电新板块：锂电、风电、光伏、储能、电网等板块估值性价比提升，仍是“平衡配置”优选。
• 重点推荐标的：
  • 风电：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。
  • 光伏：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、阿特斯等。
  • 储能：阳光电源、德业股份、海博思创、盛弘股份等。
  • 电网：平高电气、安靠智电、中国西电等。
  • 氢能：科威尔、富瑞特装、华光环能等。
  • 锂电：宁德时代、亿纬锂能、富临精工等。

风险提示

1. 政策调整与执行效果低于预期：能源转型与双碳目标高度依赖政策，若政策落地不及预期，可能影响行业发展。
2. 产业链价格竞争激烈：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节价格战，影响盈利能力。
3. 技术与市场不确定性：固态电池、SOFC 等新兴技术仍处于商业化初期，存在不确定性。

行业评级说明

• 买入：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
• 增持：预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%-15%。
• 中性：预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%—5%。
• 减持：预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超 5%。

特别声明

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