20180928-广发证券-信维通信-300136.SZ-发布18Q3业绩预告_增长持续远景看好_3页_493kb
报告摘要
信维通信 (300136.SZ) 18Q3业绩预告及公司分析总结
核心内容
信维通信于2018年9月28日发布了2018年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润8.2-9.0亿元，同比增长14.7%-25.9%；扣非净利润8.1-8.9亿元，同比增长30.8%-43.7%。其中，2018Q3单季度预计归母净利润为3.83-4.63亿元，同比增长22.9%-48.6%；扣非净利润为3.8-4.6亿元，同比增长22.7%-48.6%。公司业绩保持快速增长态势。
主要观点
业绩增长原因
- 围绕大客户，提供射频技术一体化解决方案
公司持续聚焦大客户，以射频技术为核心，提升天线及射频屏蔽件等产品的市场份额。 - 拓展新领域
加强在基站和汽车等新领域的天线及无线充电产品的布局。 - 产品线拓宽
滤波器等射频前端器件、新型天线与传输线等解决方案取得突破性进展。
未来发展展望
- 面向5G技术升级
公司积极布局5G相关技术路径，推动射频元器件升级。 - 打造平台型解决方案供应商
通过资源整合，公司在射频前端领域实现规模出货，并在无线充电领域提升市场份额。 - 成长远景
公司计划向多元化业务迈进，提升技术能力和市场占有率，成为平台型企业。
关键信息
盈利预测（单位：百万元）
| 年份 | 营业收入 | 增长率(%) | 净利润 | 增长率(%) | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016A | 2,412.93 | 85.61% | 531.57 | 140.13% | 0.555 | 52.31 | 14.24 | 52.53 |
| 2017A | 3,434.77 | 42.35% | 889.05 | 67.25% | 0.908 | 55.64 | 18.06 | 56.47 |
| 2018E | 5,590.00 | 62.75% | 1,299.97 | 46.22% | 1.332 | 19.05 | 6.11 | 14.80 |
| 2019E | 8,130.00 | 45.44% | 1,883.94 | 44.92% | 1.931 | 13.14 | 4.17 | 9.91 |
| 2020E | 9,970.00 | 22.63% | 2,277.18 | 20.87% | 2.334 | 10.87 | 3.02 | 7.65 |
财务比率（单位：%）
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长 | 85.6 | 42.3 | 62.7 | 45.4 | 22.6 |
| 营业利润增长 | 82.7 | 134.2 | 40.9 | 46.1 | 20.9 |
| 归属母公司净利润增长 | 140.1 | 67.2 | 46.2 | 44.9 | 20.9 |
| 毛利率 | 29.1 | 36.4 | 38.7 | 38.5 | 38.0 |
| 净利率 | 21.7 | 25.9 | 23.3 | 23.2 | 22.8 |
| ROE | 27.6 | 32.2 | 32.1 | 31.7 | 27.7 |
| ROIC | 24.4 | 23.3 | 37.3 | 44.5 | 47.8 |
| 资产负债率 | 38.3 | 47.9 | 22.8 | 22.8 | 20.9 |
| 流动比率 | 2.06 | 1.50 | 2.52 | 3.09 | 3.73 |
| 速动比率 | 1.80 | 1.35 | 2.13 | 2.70 | 3.34 |
| 每股收益 | 0.56 | 0.91 | 1.33 | 1.93 | 2.33 |
| 每股经营现金流 | 0.16 | 0.75 | 0.83 | 1.34 | 1.95 |
| 每股净资产 | 2.00 | 2.81 | 4.15 | 6.08 | 8.42 |
风险提示
- 大客户产品销量不及预期风险。
- 客户未来选用技术路径与公司技术储备方向背离的风险。
- 5G推进不及预期风险。
投资评级
- 公司评级：买入
- 当前价格：25.38元
- 前次评级：买入
- 报告日期：2018-09-28
联系方式
- 分析师：许兴军、王璐、余高、王帅、彭雾、王昭光
- 研究助理：王帅、彭雾、王昭光
- 联系人：王帅
- 电话：0755-23953620
- 邮箱：wshuai@gf.com.cn
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