20250210-华联期货-甲醇周报_进口量偏低_叠加需求存回升预期_38页_968kb

华联期货甲醇周报总结（20250209）

一、供需综合分析

1. 供应端：

• 中国甲醇产量为19237万吨，产能利用率约为91.05%，环比小幅上涨。
• 隆众资讯预测2月进口总量约为60万吨，低于节前预期。
• 2025年国内新增甲醇产能约860万吨，增幅增大，多数为配套MTO醋酸等下游项目。

2. 库存情况：

• 根据隆众资讯数据，本周港口库存较上期有所增加，达到9551万吨，环比涨幅较大，存在累库趋势。
• 各地企业库存也普遍上升，部分企业待发订单和浮仓库存增加，反映出供应压力。

二、需求动态

1. 需求预期：

• 展期内，下游需求面临补齐，甲醇开工率整体保持高位运行。
• 在复工复产背景下，现货环节港口采购趋稳，但整体补充情况有限。

2. 下游利润状况：

• 各类下游生产利润普遍承压，包括MTO、甲醛、醋酸、二甲醚等产品。
• 与此同时，进口利润出现倒挂，为-26元/吨左右，抑制进口规模增长。

三、价格走势及展望

1. 现货与基差：

• 截止2月6日，江苏太仓甲醇现货价格为2632元/吨，基差维持在52元/吨。
• 甲醇主力合约基差处于均衡状态，整体走势平稳。

2. 价格预测：

• 报告预计甲醇将现高位震荡走势，进口量偏低与需求回升预期对市场提供支撑。
• 成本端煤价偏弱，在寒潮影响下短期企稳，建议多空关注，呈震荡震荡格局。

四、交易策略与风险管理

1. 单边策略：

• 宜进行区间操作，卖出跨式期权。
• 对比PP与MA价差来看，推荐逢高做空PP-3MA价差（当前价差-281元左右）。

2. 风险提示：
风险点包括：煤炭、天然气、原油走势、进口量变化及MTO开工率变动。

结语

尽管甲醇供需面整体态势有望改善，但受进口限制及下游利润疲软拖累，价格将面临震荡格局挑战。应密切关注进口数据变化、成本端动向以及下游需求实际兑现情况。