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纯碱早报总结（2026-8-26）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，内容涵盖纯碱期货行情、现货行情、基本面分析、影响因素及主要逻辑与风险点。报告旨在提供市场参考信息，不构成投资建议。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2701收盘价为1045元/吨，较前一日下跌0.85%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价为1007元/吨，与前一日持平。
• 基差：主力基差为-38元/吨，期货升水现货，较前值-47元/吨有所收窄。

2. 现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价维持在1007元/吨，显示现货市场缺乏明显上涨动力。

3. 基本面分析

(1) 供给

• 开工率：纯碱周度行业开工率为78.31%，产能利用率维持较高水平。
• 产量：周度纯碱产量为74.58万吨，其中重质纯碱产量为40.15万吨，处于历史高位。
• 利润：华北氨碱法利润为-247元/吨，华东联产法利润为-226元/吨，显示行业盈利能力偏弱。

(2) 需求

• 产销率：纯碱周度产销率为101.58%，表明产品销售情况较好。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.22万吨，开工率为66.31%，整体延续下滑趋势。
  • 光伏玻璃：光伏玻璃产量下降，对纯碱需求走弱，进一步加剧市场压力。

(3) 库存

• 厂内库存：全国纯碱厂内库存为184.49万吨，较前一周下降0.64%，但仍高于5年均值水平。
• 库存压力：库存处于历史高位，叠加需求疲软，行业面临较大的去库存压力。

关键信息

• 供应端：企业装置运行稳定，个别检修恢复，供应量预计增加。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃产量均下滑，需求端承压。
• 价格走势：纯碱价格在20日线上方运行，但20日线呈向下趋势，显示短期承压。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 预期：基本面疲弱，短期价格预计低位震荡运行。

影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳。
2. 夏季检修高峰期，产量损失较多，短期或对市场形成支撑。

利空因素

1. 远兴能源天然碱产线负荷提升，预计产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，加剧市场下行压力。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求持续下滑，库存压力较大，行业供需错配格局尚未改善。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能延缓需求恢复。
• 宏观利好超预期，可能对市场形成支撑。

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数据来源

• 钢联、Wind、大越期货研究部

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