20260920-新湖期货-新湖农产（棉花）周报_情绪退坡_基本面不及预期_21页_5mb

新湖农产（棉花）周报总结

核心内容

本周棉花价格大幅回落，突破前期区间下沿，主要受基本面不及预期及宏观资金离场影响。尽管8月厄尔尼诺情绪升温，推动资金流入农产品板块，但随着9月情绪退坡及供需预期证伪，棉价迅速回调。市场对中美贸易协议的期待成为近期波动的重要因素。

主要观点

• 价格走势：本周棉价大幅回落，主要因基本面疲软及资金外流。
• 供需变化：
  • 产量预期：新疆产量预期上调至710-750万吨，减产幅度不及市场预期。
  • 库存去化：全国棉花商业库存降至179.41万吨，周环比去库12万吨。
• 需求疲软：金九银十需求未达预期，棉纱走货偏弱，贸易商主动让利促销，织厂订单以小单为主，后续订单增量有限。
• 政策影响：抛储政策虽改善年末库存紧张预期，但成交率未达100%，市场对新作收购成本及后续价格支撑仍存疑。
• 国际动态：
  • 供需报告：9月全球棉花供需报告不及预期，期初库存上调，产量下调幅度小于预期，消费维持高位。
  • 天气因素：美国主产区干旱率上升，但未来降雨有望缓解旱情。
  • 中美贸易：中美高层会晤临近，贸易协议可能对棉价形成阶段性支撑。
• 库存结构：
  • 纺企：花纱库存双累，产品库存中性偏低。
  • 布厂：棉纱库存去库，坯布库存维持稳定。
• 资金动向：外资在厄尔尼诺情绪升温时流入农产板块，但本周开始止盈离场，市场情绪转弱。

关键信息

国内供需情况

• 产量预期：新疆产量预计在710-750万吨，全国产量约为778万吨，较去年略有减产。
• 库存去化：8月全国棉花商业库存为199.73万吨，环比去库50.21万吨，同比增加34.8%。
• 抛储情况：本周抛储成交3.77万吨，成交率93.07%，平均成交价格16816元/吨，折3128价格17447元/吨。
• 收购预期：新作收购价或受预售和预套保量回升支撑，但棉农惜售情绪不明显。

国际供需情况

• 供需报告：全球棉花供需报告显示，期初库存上调10.9万吨，产量下调6.9万吨，期末库存预计上修3.7万吨。
• 美棉情况：
  • 中度干旱率63%，周环比上升4%。
  • 得州DSCI指数为220.25，周环比上升18。
  • 2026/27年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量达106.42万吨，占年度预测出口量的40%。
• 进口情况：8月全国棉花进口8万吨，同比增加10.7%，环比下降12.6%。

市场情绪与资金动向

• 资金流向：8月初资金流入农产板块，推动股商联动上涨，但本周开始止盈离场。
• 市场情绪：受供需预期证伪影响，市场情绪转弱，棉价回调。
• 后续关注：
  • 新作收购成本及价格支撑。
  • 中美贸易协议进展。
  • 天气变化及资金动向。

总结

本周棉花市场受基本面疲软及资金离场影响，价格大幅回落。国内产量预期上调，但库存去化速度一般，需求端疲软，棉纱走货节奏偏弱。国际方面，美棉主产区干旱率上升，但未来降雨有望缓解，供需报告不及预期，市场情绪转弱。中美贸易协议成为关注焦点，可能对棉价形成阶段性支撑。后续需关注新作收购成本、天气变化及资金动向，以判断棉价走势。