2021-11-17-牛津经济研究院-Eurozone_Low-flation_risks_to_come_back_to_the_fore_in_late-2022_5页_273kb

欧元区低通胀风险再现分析总结

根据报告分析，尽管10月欧元区通胀率一度飙升至4%以上，但大多数通胀上升主要由能源价格上涨和基数效应导致。报告认为：

• 2022年底至2023年可能出现低通胀回潮
• 2022年平均通胀率约为2.0%，远低于普遍预期的2.4%
• 2023年通胀率将进一步降至1.2%

核心通胀分析

• 当前核心通胀加速主要是基数效应，与真实需求并无必然关联
• 欧元区多数国家仍处于温和通胀态势
• 持续两年的核心通胀率约为1.2%

商品与服务价格动态

• 商品价格上涨主要受供应链限制而非终端需求推动
• 服务价格上涨受疫情影响，尚未恢复到疫情前水平
• 预测能源价格将在2022年大幅下跌，进一步拉低整体通胀

工资与价格螺旋风险较低

• 薪资年增长率仅1.4%
• 尽管劳动力市场收紧，工资也不足以拉动需求
• 当前通胀水平不足以引发工资-物价螺旋上升

总体通胀预测

• 我们的2022年通胀预测高于普遍共识
• 2023年预测值明显低于欧洲央行预期
• 鉴于当前局势的复杂性，预测存在较大不确定性

尽管存在能源供应中断、需求复苏等下行风险，主要经济体的通胀涨幅差异据称不会向东欧转移压力。