20210628-长安期货-沪镍周报_基本面有支撑_关注宏观扰动_9页_1008kb

镍市场分析总结

核心内容

本文主要分析了2021年6月28日镍市场的基本面与宏观环境，指出镍价在多重因素支撑下或继续上行。

主要观点

1. 供应端有扰动

• 印尼政策变化：印尼正考虑限制建设镍生铁或镍铁冶炼厂，以优化镍矿石储量，可能导致镍矿石-镍铁-不锈钢路径供应缩减。
• 俄罗斯关税提议：俄罗斯经济部长提议对铜、镍征收关税，虽然目前仅为提议，但可能对镍进口产生一定影响。
• 镍矿供应紧张：镍矿市场流通货源较少，加上海运费上涨，镍矿议价重心上移，价格维持高位。

2. 镍矿港口库存增加

• 库存数据：截至6月25日，国内13港镍矿库存为679.88万吨，环比增加17.21万吨。
• 品位变化：中品位镍矿库存增加较多，而高、低品位镍矿库存均呈下降趋势，反映市场对中品位镍矿的需求上升。

3. 镍铁供应持续偏紧

• 镍铁价格坚挺：国内镍铁供应紧张，镍铁厂报价维持在1280元/镍的高位，对镍价形成支撑。

4. 不锈钢库存去化

• 库存下降：上周无锡和佛山不锈钢库存分别减少0.4万吨和0.34万吨，库存维持去化趋势。
• 需求表现：不锈钢现货供应略显紧张，库存下降反映终端消费仍保持良好态势，但随着价格拉涨，市场出现畏高情绪。

5. 新能源汽车产销大增

• 产销数据：5月新能源汽车产销均完成21.7万辆，同比分别增长1.5倍和1.6倍；1—5月累计产销分别达96.7万辆和95万辆，同比均增长2.2倍。
• 对镍需求的提振：新能源汽车的快速发展带动三元正极材料需求，进而提升硫酸镍供应紧张程度，对镍的需求有明显提振作用。

6. 宏观环境分析

• 货币政策预期：货币政策偏紧的预期利空影响减弱，美元指数宽幅震荡。
• 基础设施计划：美国5790亿美元基础设施支出计划取得进展，市场信心增强。
• 油价与通胀：油价连续五周上涨，达到2018年10月以来的高位，通胀数据预计继续上升。
• 宏观环境总体：整体宏观环境略偏中性，但由货币政策转向引发的紧张情绪仍需关注。

关键信息

• 镍价支撑因素：印尼政策限制、俄罗斯关税提议、镍矿及镍铁供应紧张、不锈钢库存去化、新能源汽车需求增长。
• 价格预期：本周镍价重心或继续上移，上方关注14万整数关口压力。
• 市场情绪：随着价格拉涨，市场出现畏高情绪，需关注后续供需变化。

结论

镍市场在供应端和需求端均表现出较强的支撑，特别是在印尼政策调整、镍矿及镍铁供应偏紧、不锈钢库存去化以及新能源汽车产销增长的多重推动下，镍价有望继续上行。宏观层面虽保持中性，但需警惕货币政策转向带来的市场波动。