20241215-太平洋-农业年度策略报告_把握子行业景气轮动_优选产业强者_29页_1mb

农林牧渔行业2025年投资分析总结

根据行业发展情况及重点产品供需结构变化，判断2025年各子行业景气轮动具体情况，并提出针对性投资策略。

摘要指出，农业产业链各子行业2025年将呈现明显分化趋势，主要机会集中在宠物食品和景气触底回升的种植产业链。生猪养殖维持景� watermark未能全面复苏。宠物食品行业则处于高景气阶段，增长确定性较强。

在种植产业链方面，玉米和小麦价格已触底企稳，预计2025年将呈现温和上涨趋势，带动种植业景气回升。政策推动转基因扩面提速，将引领种业新一轮增长。重点关注大北农、隆平高科、荃银高科等种业龙头。

生猪养殖产业链中，行业的周期长度和波动幅度均出现明显变化。受非瘟疫情影响，产能修复缓慢，企业面临较大的债务负担和防控压力。预计2025年供给增量有限，优质企业有望保持盈利优势。

宠物食品行业连续两年实现快速增长，预计2025年将继续保持高于20%的增速。宠物消费呈现高端化趋势，服务能力不断提升，新渠道电商发展迅速。中宠股份和乖宝宠物业绩弹性突出。

板块估值方面，截至2024年12月6日，整体法计算的PE为34.28倍，PB为4.15倍，均处于合理区间。投资已具备较高安全边际。

重点关注三条主线：
1）种植产业链因粮价上涨和转基因扩面带来的机会；
2）生猪养殖产业链低成本龙头的长期价值；
3）部分企业转型发展的机会。

风险点包括粮食价格大幅波动、生物育种推广不及预期、重大疫病爆发等。

维持农业"看好"评级，看好行业长期发展前景，短期风险可控。