20210103-华泰证券-中欧投资协定对双方意味着什么__6页_502kb

中欧投资协定总结

核心内容

中欧投资协定于2021年12月30日正式签署，标志着中欧在经贸合作方面的重要进展。该协定旨在加强双方在投资领域的互信与合作，推动资本、技术与市场的双向流动，提升双方经济的互联互通水平。

协定的核心内容主要包括以下几个方面：

1. 放宽投资准入：降低对特定行业的投资限制，涵盖制造业和服务业。

   • 制造业：包括新能源汽车、计算机、电信设备等。
   • 服务业：包括金融、海运、航空运输、民营医院、云计算等。

2. 规范竞争行为：禁止中国国有企业对在华欧盟企业实行不正当竞争行为，确保公平竞争环境。

3. 公开透明补贴机制：要求地方政府对金融、云计算、电信等服务类行业的政策补贴公开透明，建立国家间磋商机制。

4. 知识产权保护：禁止强制科技转移，保护在华欧企的商业机密和科技使用权。

5. 统一审核流程：统一中国对欧企的生产标准与资格审核流程，提高透明度。

6. 可持续发展机制：加强环保要求，建立劳工保护机制，设立独立的专家仲裁小组处理未来投资纠纷。

主要观点

• 对欧盟的意义：欧盟对华投资规模相对较小，但中欧投资协定有助于提升其对华投资吸引力，创造更多就业机会，提振需求，同时促进其制造业（如新能源、汽车）的对外投资输出。

• 对中国的意义：协定有助于提升中国资本账户双向流动的体量，推进人民币国际化，促进人民币汇率和资产市场化定价。同时，通过引入技术交流和市场竞争机制，有助于中资企业增强自身竞争力，契合“双循环”发展战略。

• 对中美欧关系的影响：在贸易摩擦尚未完全消散的背景下，中欧投资协定的签署对中美欧三方经贸关系的角力具有深远影响。在“多极化”的大国博弈环境中，中国在全球经贸影响力上的地位有望提升，抢占先机。

关键信息

• 中欧贸易关系：2019年中欧商品贸易总额接近6200亿美元，但相互投资体量较小，欧盟对华直接投资为72.2亿美元，中国对欧盟（除英国）直接投资为94.2亿美元。

• 投资比例：欧盟对华投资仅占其对外投资总量的1.6%，而中国对欧盟投资仅占其吸收外资总额的1.3%。

• 未来影响：协定的签署可能对韩国、中国台湾等经济体在中国大陆的投资形成一定替代效应，其份额可能回落。

• 风险提示：二次疫情和疫苗量产应用的不确定性，以及欧洲经济复苏弱于预期，可能影响协定的实施效果。

图表概览

• 图表1：展示2019年对华直接投资（FDI）规模最大的国家/地区，显示欧盟整体投资体量仍较小。

• 图表2：显示2005-2019年中国对欧盟（除英国）直接投资FDI的总体增长趋势，但未形成连续走高。

• 图表3：列出了中欧投资协定的具体承诺，涵盖投资准入、公平竞争、补贴机制、知识产权保护、生产标准、可持续发展与纠纷协调等方面。

评级说明

报告中包含行业和公司评级，基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，分别设定为“增持”、“中性”、“减持”及“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”等。

法律披露

• 中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格。

总结

中欧投资协定的签署标志着双方在投资领域的重要突破，有助于提升中欧经贸合作水平，推动资本与技术的双向流动。协定内容涵盖多个行业，包括制造业和服务业，旨在促进公平竞争、保护知识产权、提升市场透明度。协定的签署对欧盟的制造业周期回升和中国资本账户开放具有积极意义，同时在中美欧经贸关系中可能带来新的格局变化。然而，仍需关注二次疫情和欧洲经济复苏的不确定性。