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天风·非银 | 更为明确的目标，更为清晰的路径——7月政治局会议及“钟才文”署名文章点评总结

核心内容

本报告分析了7月政治局会议与人民日报“钟才文”署名文章对当前经济形势和政策导向的定调，并结合非银板块的投资逻辑，提出对市场走势的判断与建议。

7月政治局会议要点

• 经济形势判断：会议对经济发展的成果更加肯定，指出“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势”，同时对困难的表述更为明确，强调“要高度重视经济运行中的困难挑战”。
• 政策思路：会议提出“更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全”，明确从两个方面应对当前挑战：
  1. 安全方面：强调系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。
  2. 发展方面：提出推动科技自立自强、产业链自主可控，作为下一阶段发展的核心任务。
• 资本市场：会议提出“提升资本市场韧性和信心”，表明监管层对近期资本市场大幅调整的重视，并预计提升韧性将成为下一阶段政策的着力点。

“钟才文”署名文章要点

• 对经济成果的肯定：文章对我国经济发展的成果进行了总结，强调发展动能和结构优化。
• 对未来发展方向的部署：文章明确了下一阶段经济发展的重点方向，包括科技创新、产业链安全、资本市场稳定等。
• 非银板块建议：建议投资者重点关注非银板块，特别是市场成交量变化可能带来的估值修复机会。

主要观点

• 市场趋势：当前市场仍有望处于“稳中有升”的大格局之下，非银板块可能成为推动市场上涨的重要力量。
• 风险偏好修复：随着国际形势的缓和，风险偏好有望修复，从而带动非银板块的估值提升。
• 政策驱动：市场走势与政策节点密切相关，7月政治局会议和“钟才文”文章对市场情绪和投资方向具有重要影响。
• 成交量催化：市场成交量的有效放大是推动估值修复的关键因素，投资者应密切关注成交量变化。

关键信息

• 非银板块机会：非银板块在当前政策环境下可能迎来估值修复机会，特别是国际形势缓和后。
• 政策导向明确：7月政治局会议对经济形势和政策方向的表述更为明确，显示政策制定的清晰性和针对性。
• 资本市场韧性：提升资本市场韧性和信心成为下一阶段政策的重点，有助于稳定市场预期。
• 风险提示：报告提示了多种潜在风险，包括改革推进不及预期、资本市场大幅波动、居民资产配置迁移不及预期、地缘政治与外部环境不确定性等。

投资建议

• 关注非银板块：建议投资者继续关注非银板块，特别是市场成交量变化可能带来的投资机会。
• 把握政策节奏：政策节点对市场有显著影响，投资者应密切关注政策动向，及时调整投资策略。
• 理性评估风险：市场仍存在不确定性，投资者应基于独立分析和判断，全面评估公司基本面、行业前景及市场环境等因素。

评级说明

• 股票投资评级：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”，10%~20%为“增持”，-10%~10%为“持有”，-10%以下为“卖出”。
• 行业投资评级：预期行业指数相对于同期基准指数涨幅5%以上为“强于大市”，-5%~5%为“中性”，-5%以下为“弱于大市”。

法律声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中的观点和建议基于分析师个人看法，不涉及任何利益冲突。
• 报告所载信息来源于公开资料，天风证券对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告内容可能随时更改，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

风险提示

• 改革推进不及预期
• 资本市场大幅波动
• 居民资产配置迁移不及预期
• 地缘政治与外部环境不确定性风险

附注

• 本报告由天风证券发布，仅限专业投资者使用。
• 报告内容不代表天风证券观点，仅反映作者当日判断。
• 投资者应结合自身情况独立决策，自行承担风险。