20251114-中邮证券-思瑞浦-688536.SH-四大市场全面增长_并购融合成效显著_4页_649kb

思瑞浦公司业绩与前景总结

思瑞浦（688536）2025年三季度报告显示，公司业绩强劲增长。前三季度营业收入达15.31亿元，同比增长80.47%；归母净利润1.26亿元，较上年同期增加2.25亿元。单季度数据中，营业收入5.82亿元，同比增长70.29%，环比增长10.29%，连续6个季度实现增长，创下收入历史新高。增长动力主要来自四大应用市场：汽车市场因三电、车身控制、激光雷达等产品放量，收入高增长；泛通信市场在光模块、基站、服务器等领域同比高增；消费市场通过移动电源、手表手环等产品拓展，电池管理芯片份额提升；工业市场维持稳健增长。

在产品方面，公司多款高价值模拟芯片已在光模块应用中规模化出货，AFE产品技术壁垒高，价值量大，份额持续提升。服务器市场新产品逐步出货。研发重点倾斜于光模块和服务器领域，预计加大资源投入以提升业务占比。

投资建议：中邮证券维持“买入”评级，预测2025-2027年收入分别为21.1亿、28.4亿、34.9亿元，净利润分别为1.9亿、3.4亿、4.8亿元，增长率分别为73.22%、34.34%、22.94%。关键财务指标如EPS预计从-1.43元上升至3.48元，市盈率从-114.21下降至46.92。

风险因素包括市场复苏不及预期、竞争加剧、研发创新不足或客户导入延误等。

总体而言，公司业绩表现优异，市场布局多元，研发驱动增长，维持积极前景。