20160906-国金证券-2016年8月旅游餐饮行业研究月报：中报表现并表贡献大，九月中秋小长假催化_22页_1mb

2016年8月旅游餐饮行业研究月报总结

核心内容概述

本报告为2016年8月旅游餐饮行业的研究月报，分析了行业整体表现、各子行业动态以及重点公司情况，并提出了9月份的投资策略。整体来看，旅游餐饮行业在8月表现偏弱，但部分子行业如景区和酒店表现较为突出。同时，国内游持续增长，出境游价格指数有所下降，免税市场增速放缓。报告还对多家重点公司进行了分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 8月市场表现

• 8月大盘整体上涨，上证综指上涨3.56%，深证成指上涨4.15%，但餐饮旅游板块表现较弱。
• 餐饮旅游指数上涨2.92%，跑输沪深300指数0.95个百分点，位于中信一级行业指数第21位。
• 景区板块涨幅最大，达到5.26%；酒店板块上涨4.19%；旅行社上涨3.02%；餐饮板块下跌5.32%。
• 重点推荐公司：黄山旅游、宋城演艺、三特索道、中青旅、丽江旅游、张家界等。

2. 9月投资策略

• 9月市场表现可能受中秋小长假带动，国内短期游增长可期。
• 投资策略分为两类：
  • 业绩表现超预期的公司：黄山旅游、中青旅等。
  • 未来具有高成长性的企业：宋城演艺、大连圣亚等。

3. 餐饮旅游行业分析

• 上半年餐饮旅游行业整体营收和净利润增长较快，但主要依赖并表公司贡献。
• 细分子板块景气度排名为：出境游旅行社 > 休闲景区 > 自然景区 > 免税 > 酒店 > 餐饮。
• 餐饮板块整体表现偏弱，但部分公司如西安饮食、全聚德等表现较好。
• 景区板块受天气影响较大，但预计下半年将有所恢复。

4. 出境游行业运行数据

• 8月出境旅游价格综合指数（OPI）为113.5，环比微涨0.3%，同比下跌2.8%。
• 亚洲游价格指数下降，美洲游价格指数涨幅最大。
• 9月出境旅游价格指数环比下降5.9%，其中亚洲游产品价格指数下降7.4%，美洲游产品价格指数下降9.2%。

5. 国内免税市场运行情况

• 2016年上半年国内免税额为33.02亿元，同比上升3.8%。
• 但市场增速放缓，消费行为趋于理性，海淘电商的兴起是原因之一。
• 免税业务人均消费额持续上升，但整体增长动力减弱。

关键信息

8月市场表现

重点推荐公司

9月市场预期

• 9月受中秋小长假影响，国内短期游有望增长。
• 出境游价格指数下降，可能影响游客数量。
• 酒店和餐饮板块表现疲软，但景区和旅行社表现较好。

行业动态与趋势

国内游

• 2016年上半年国内旅游22.36亿人次，同比增长10.47%。
• 城镇居民旅游增长13.55%，农村居民增长4.51%。
• 国内旅游收入1.88万亿元，同比增长13.72%，高于社会消费品零售总额增速。

出境游

• 8月出境旅游价格指数为113.5，环比微涨0.3%，同比下跌2.8%。
• 9月价格指数为106.9，环比下降5.9%。
• 美洲游价格指数降幅最大，欧洲和大洋洲下降不明显。

免税市场

• 2016年上半年国内免税额为33.02亿元，同比增长3.8%。
• 免税业务消费行为趋于理性，市场增速放缓。

公司重要公告

• 黄山旅游：非公开发行股票，参股设立旅游文化产业发展基金。
• 宋城演艺：与宋城七弦增资2亿元，开启VR+科技旅游新模式。
• 中青旅：业绩超预期，乌镇和古北水镇项目表现突出。
• 大连圣亚：与营口海滨天沐实业签署合作协议，计划开发多个项目。
• 岭南控股：拟收购广之旅、花园酒店、中国大酒店股权，募集配套资金。
• 全聚德：营业收入下降，但净利润增长，公司战略调整。

行业展望

• 国内游：预计下半年旅游需求将有所回升，尤其是自然景区。
• 出境游：价格指数下降可能抑制部分游客，但整体市场仍有增长潜力。
• 免税市场：未来将趋于理性消费，增速放缓。
• 酒店与餐饮：内生增长动力不足，需依赖并表和并购带动业绩。

总结

2016年8月，旅游餐饮行业整体表现偏弱，但景区和酒店板块表现较为突出。9月受中秋小长假影响，国内短期游有望增长，出境游价格指数下降，行业面临一定压力。重点公司如黄山旅游、宋城演艺、中青旅等表现较好，未来成长性值得期待。整体来看，行业仍存在投资机会，但需关注天气、价格波动及消费理性化趋势对市场的影响。