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文档总结：国泰君安期货商品研究晨报 - 绿色金融与新能源

核心内容概述

本报告为2026年1月26日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅及多晶硅等商品的市场情况，涉及基本面数据、行业新闻及趋势强度评估。

一、镍市场分析

主要观点

• 印尼事件悬而未决：印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制镍矿加工项目，影响市场供应预期。
• 套保与投机盘博弈：市场参与者在套期保值与投机交易之间存在分歧，导致镍价波动。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，处于中性状态。

关键基本面数据

• 沪镍主力收盘价：148,010元/吨（T），较T-1下降5,510元/吨。
• 不锈钢主力收盘价：14,725元/吨（T），较T-1下降75元/吨。
• 电解镍进口价格：144,800元/吨（T），较T-1下降3,100元/吨。
• 俄镍升贴水：300元/吨（T），较T-1下降100元/吨。
• 镍豆升贴水：600元/吨（T），较T-1下降1,700元/吨。
• 镍板-高镍铁价差：406元/吨（T），较T-1下降22元/吨。
• 镍板进口利润：459元/吨（T），较T-1下降68元/吨。

行业新闻

1. 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等产品的生产。
2. 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
3. 印尼能矿部长表示将根据冶炼厂的生产能力调整产量。
4. 印尼KPPU对IMIP园区进行调查，发现港口服务存在垄断行为，园区正在协商解决。

二、不锈钢市场分析

主要观点

• 印尼加剧镍矿担忧：印尼对镍矿的政策限制使得镍铁价格上涨，从而支撑不锈钢价格。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度为0，处于中性状态。

关键基本面数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：14,450元/吨（T），较T-1下降100元/吨。
• 304/2B卷-切边（无锡）：14,950元/吨（T），较T-1下降100元/吨。
• 304/No.1卷（无锡）：13,850元/吨（T），较T-1下降100元/吨。
• NI/SS：10.05元/吨（T），较T-1下降0.32元/吨。
• 高碳铬铁（内蒙）：8,450元/吨（T），较T-1上升0元/吨。

三、碳酸锂市场分析

主要观点

• 强现实支撑：碳酸锂价格受现实需求支撑，维持高位震荡。
• 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态。

关键基本面数据

• 2605合约收盘价：181,520元/吨（T），较T-1下降12,740元/吨。
• 2607合约收盘价：182,640元/吨（T），较T-1下降12,860元/吨。
• 电池级碳酸锂：171,000元/吨（T），较T-1上升6,500元/吨。
• 工业级碳酸锂：167,500元/吨（T），较T-1上升6,500元/吨。
• 电池级氢氧化锂：166,350元/吨（T），较T-1上升5,000元/吨。
• 六氟磷酸锂：146,000元/吨（T），较T-1下降2,500元/吨。

行业新闻

• 碳酸锂价格：SMM电池级碳酸锂指数价格为168,960元/吨，环比上涨4,103元/吨。
• 新能源汽车市场：1月狭义乘用车零售市场预计为180万辆，新能源渗透率为44.4%。

四、工业硅与多晶硅市场分析

工业硅

• 主要观点：上游工厂减产，导致市场供应减少，盘面震荡偏强。
• 趋势强度：工业硅趋势强度为1，处于偏强状态。

关键基本面数据

• Si2605合约收盘价：8,820元/吨（T），较T-1下降5元/吨。
• 工业硅现货升贴水：+430元/吨（对标华东Si5530），+30元/吨（对标华东Si4210），-120元/吨（对标新疆99硅）。
• 新疆99硅：8,700元/吨（T），较T-1上升0元/吨。
• 云南地区Si4210：10,000元/吨（T），较T-1上升0元/吨。
• 硅厂利润（新疆）：-2,311.5元/吨（T），较T-1下降5元/吨。
• 硅厂利润（云南）：-5,519元/吨（T），较T-1下降10元/吨。
• 工业硅社会库存：55.6万吨（T）。
• 工业硅企业库存：21.3万吨（T）。
• 工业硅行业库存：76.9万吨（T）。

多晶硅

• 主要观点：市场关注现货成交情况，价格和利润表现平稳。
• 趋势强度：多晶硅趋势强度为0，处于中性状态。

关键基本面数据

• PS2605合约收盘价：50,720元/吨（T），较T-1上升205元/吨。
• 多晶硅现货升贴水：+3,530元/吨（对标N型复投）。
• 多晶硅-N型复投料：54,000元/吨（T），较T-1下降850元/吨。
• 多晶硅企业利润：9.6元/千克（T），较T-1下降0.4元/千克。
• 多晶硅厂家库存：33.0万吨（T）。

行业新闻

• 特斯拉CEO马斯克：在达沃斯论坛上透露了Optimus人形机器人和Robotaxi的商业化计划，可能对新能源产业链产生积极影响。

五、其他相关市场

有机硅

• DMC价格：13,900元/吨（T），较T-1上升50元/吨。
• DMC企业利润：1,902元/吨（T），较T-1下降30元/吨。

铝合金

• ADC12价格：24,000元/吨（T），较T-1上升150元/吨。
• 再生铝企业利润：-110元/吨（T），较T-1下降220元/吨。

六、风险提示与免责声明

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