20260825-东吴证券-纽威股份-603699.SH-2026半年报点评_归母净利润+15_平台化_高端化与全球化保障成长_3页_452kb

报告摘要

纽威股份在2026年上半年实现了营业总收入39亿元，同比增长14%，归母净利润7.3亿元，同比增长15%。尽管受到汇兑亏损的影响，公司仍展现出较强的盈利能力与成长性。分析师维持“买入”评级，认为公司平台化、高端化与全球化战略将保障其中长期发展。

业绩表现
2026年上半年公司营业总收入与归母净利润均实现增长，但受到汇兑亏损影响，实际利润增速低于预期。其中，Q2营业总收入同比增长13%，归母净利润同比增长4%，汇兑亏损对利润增速的影响约为20%。
盈利能力
公司销售毛利率稳中有升，上半年达到39.1%，同比增长2.4个百分点。但销售净利率略有下降，主要受汇兑亏损和期间费用增加影响。期间费用率同比上升4.2个百分点，其中财务费用率显著上升，主要由于汇兑亏损。
市场与业务影响
中东冲突对Q2的发运造成阶段性影响，但分析师认为其为短期扰动，长期来看，能源价格上涨、结构转型及战后重建将带动油气产业资本开支增长，纽威作为工业阀门龙头将从中受益。
战略与团队激励
公司于2026年7月28日推出新一轮股权激励计划，覆盖188名核心人员，包括高层管理及技术骨干。激励目标设定为2026-2028年归母净利润同比增长率不低于10%/21%/33%，彰显公司对未来发展的信心。
财务预测调整
基于中东冲突和美元汇率波动的考虑，分析师将公司2026-2028年的归母净利润预测分别调整为18.5/23.1/28.0亿元（原预测为19.5/23.5/28.4亿元），当前市值对应的PE为21/17/14倍。

年份	营业总收入	归母净利润	EPS（最新摊薄）	P/E（现价&最新摊薄）
2024A	62.38	11.56	1.49	34.35
2025A	77.68	16.01	2.06	24.80
2026E	91.37	18.48	2.38	21.48
2027E	111.67	23.06	2.97	17.21
2028E	133.64	27.97	3.61	14.19

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
每股净资产	5.98	7.72	9.91	12.56
ROIC	27.13	26.77	27.30	27.04
ROE（摊薄）	34.51	30.86	30.01	28.73
资产负债率	55.60	49.47	46.78	39.94
P/E（现价&最新摊薄）	24.80	21.48	17.21	14.19
P/B（现价）	8.56	6.63	5.16	4.08

分析师维持“买入”评级，认为纽威股份在平台化、高端化和全球化战略下，具备长期成长潜力。尽管短期内受到中东冲突和汇率波动的影响，但公司有望在能源价格上涨及结构转型中受益，进一步推动业绩增长。