20231030-浙商证券-雷迪克-300652.SZ-三季报符合预期_期待前装市场新客户拓展+产能释放_3页_433kb

雷迪克（300652）公司点评

业绩总结
2023年前三季度实现营业收入463亿元，同比下降8.51%；归母净利润9.296亿元，同比增长4.01%。第三季度单季营业收入同比下降30.4%，但归母净利润同比增长73.6%。毛利率和净利率分别同比增长175pct和242pct，期间费用率同比下降15pct，显示盈利能力显著提升。

市场拓展与产能释放
公司与多家车企（长安、长城、东风、广汽等）达成合作，新能源前装市场订单转化显著。截至2023年9月30日，合同负债同比增长37.9%。预计2023年底第二工厂达产、第三工厂产能逐步释放，国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率有望超20%。

盈利预测与估值
预计2023-2025年归母净利润分别为111亿元、125亿元、152亿元，同比增长7%、12%、22%，CAGR为17%。对应P/E从24倍降至17倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 竞争格局恶化；
2. 产能扩张不及预期；
3. 新客户开拓进度延迟；
4. 行业空间测算偏差。