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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年11月5日）

一、核心内容概述

本日申银万国期货对主要期货品种进行了收盘分析，涵盖金融、能化、黑色、金属和农产品五大类，重点分析了市场走势、供需变化、政策影响及投资建议。整体市场情绪偏弱，部分品种出现大幅下跌，而部分品种则有反弹迹象，市场仍处于震荡调整阶段。

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二、主要观点汇总

1. 金融期货

• 国债：10年期国债活跃券收益率下行3bp至2.89%，市场避险情绪升温，操作建议暂时观望，关注下周经济数据。
• 股指：A股冲高回落，周期股回调，市场风格趋向平衡，四季度上行空间有限，建议短线观望，中长线逢低做多。

2. 能化期货

• 原油：受OPEC+维持产量计划及美国页岩油增产预期影响，SC下跌0.99%，短期油价维持高位震荡。
• 甲醇：甲醇下跌3.28%，国内开工负荷下降，库存去库缓慢，短期偏多为主。
• 沥青：跟随原油下跌，短期弱势基本面难改，操作上建议空配避险。
• 橡胶：供应稳定，但期货仓单增加，价格短期回落，建议多单离场。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货止跌反弹，现货成交回暖，短期可轻仓逢低参与。
• PTA、MEG：成本端支撑转弱，下游需求疲软，基本面偏弱，关注原料及聚酯检修消息。
• 纸浆：供应稳定，需求边际改善，但终端需求仍低迷，预计底部震荡。

3. 黑色金属

• 螺纹钢：厂库累库、社库去库，需求疲软，操作上仍以逢高做空为主。
• 铁矿石：价格大跌3.2%，供应宽松，需求回落，预计偏弱走势。
• 双焦（焦炭、焦煤）：价格宽幅震荡，供应逐步转好，但下游需求疲软，预计偏弱。
• 动力煤：价格维持震荡，市场供需关系改善，但需关注电厂日耗变化及矿区产能释放。
• 锰硅、硅铁：受钢材限产影响，需求受限，成本支撑松动，短期偏弱运行。

4. 贵金属与有色金属

• 黄金、白银：美联储缩债预期释放，金银出现利空兑现反弹，但加息预期仍支撑金价，建议震荡寻底。
• 铜：需求疲软，库存略增，短期可能企稳，总体振幅加大，建议关注美联储会议及下游开工情况。
• 锌：受需求疲软及商品回落影响，下跌4.2%，短期企稳，建议关注库存及现货升贴水。
• 铝：社会库存增加，操作建议逢低买入。
• 镍：受印尼政策影响，供应偏紧，但需求偏弱，预计震荡运行。
• 不锈钢：限产影响供应，但消费逐步转弱，建议观望或逢低买入。
• 铅：伦铅反弹，沪铅震荡，供应恢复背景下，建议轻仓试空。

5. 农产品

• 豆粕：大幅下跌2.46%，受美豆单产预期上调影响，建议等待油脂回落后再逢高做空。
• 棉花：郑棉窄幅震荡，短期处于贴水状态，预计延续区间震荡。
• 白糖：小幅走强，建议逢回调在5700-5800区间买入，套利者可进行正套交易。
• 生猪：小幅反弹，短期收购好转，但中长期去库存仍需时间，建议逢回调买入01合约。
• 苹果：先抑后扬，库存处于高位，建议空头平仓，多头等待回调后开多。
• 油脂：油脂大幅下跌，受原油影响，预计继续高位震荡，关注MPOB报告兑现情况。

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三、关键信息

1. 市场整体趋势

• 多数品种出现下跌，市场情绪偏弱，避险情绪升温推动国债上涨。
• 美联储缩债计划落地，市场流动性收缩，对商品价格形成压力。

2. 政策与经济影响

• 国务院要求应对经济下行压力，国内制造业PMI连续收缩。
• 英国央行未加息，欧央行鸽派表态支撑金价。
• 国内政策进一步扩大开放，缩减负面清单，推动外资流入。

3. 市场关注点

• 美国11月USDA报告对美豆单产和库存的调整。
• 国内疫情散发对经济和市场情绪的影响。
• 油价走势及对能化产品的影响。
• 聚酯产业链供需变化对PTA、MEG的影响。
• 航空燃油附加费恢复征收，反映成本压力。

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四、操作建议汇总

品种	操作建议
国债	暂时观望，关注下周经济数据
股指	短线观望，中长线逢低做多
原油	短期维持高位震荡，关注后续政策
甲醇	短期偏多，关注进口船货到港
沥青	空配避险，关注供需变化
橡胶	多单离场，关注供应与需求
聚烯烃	轻仓逢低参与，关注现货成交
PTA、MEG	关注原料及聚酯检修消息
纸浆	底部震荡，关注下游提价意愿
螺纹钢	逢高做空，关注需求变化
铁矿石	偏弱走势，关注供需关系
双焦	偏弱走势，关注政策调控
动力煤	价格震荡，关注电厂日耗变化
锰硅、硅铁	短期偏弱，关注成本支撑
黄金、白银	震荡寻底，关注非农数据
铜	企稳，关注美联储会议及下游开工
锌	企稳，关注库存及现货升贴水
铝	逢低买入，关注库存变化
镍	震荡运行，关注印尼政策
不锈钢	观望或逢低买入，关注限产影响
铅	轻仓试空，关注供应恢复
棉花	区间震荡，关注籽棉成本
白糖	逢回调买入，关注正套机会
生猪	逢回调买入01合约，关注去库存
苹果	空头平仓，多头等待回调

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五、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权属于申银万国期货，未经许可，不得复制、发布或用于非法用途。