20260929-东方金诚-国务院常务会议要求加大宏观政策逆周期调节力度；国内债市资金面宽松平稳_长端收益率整体上行_8页_418kb

债市与宏观经济动态总结

核心内容概览

9月28日，中国与全球金融市场出现多重变化，涉及宏观政策、债市动态、资金面情况及海外债市表现。国内债市资金面宽松，但利率债收益率走势分化，长端收益率上行。与此同时，国务院常务会议强调加大宏观政策逆周期调节力度，以推动经济持续向好发展。国际方面，欧洲央行行长拉加德的表态降低了市场对进一步加息的预期，而美债和欧债收益率普遍上行。

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国内要闻

1. 宏观政策逆周期调节

• 国务院常务会议：要求加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济向新向优发展。
• 重点政策方向：
  • 加快债券发行使用进度，推动“十五五”规划和“六张网”实施方案中的重大工程尽早开工。
  • 推进老旧水库、粮库改造提升，实施扩投资、促消费贴息政策。
  • 推出增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额。
  • 加大科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度。
  • 研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。

2. 国资国企改革进展

• 国务院国资委在“十五五”规划实施中，重点推进六方面任务。
• 前8个月，中央企业累计增加值7.2万亿元，利润总额1.8万亿元，均保持正增长。
• 截至8月底，中央企业资产总额达99.3万亿元，同比增长4.2%。
• 营业收入利润率提升至7.5%，同比增长0.2个百分点；经营性现金流净额达2.2万亿元，同比增长22.1%。

3. 金融支持服务业政策

• 中国人民银行等八部门联合发布《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》。
• 政策目标：推动金融资源更多投向服务业重点领域和薄弱环节。
• 重点方向：
  • 转变传统重资产重抵押融资理念，解决轻资产企业融资难题。
  • 提升中小企业、个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率。
  • 加强对科技服务、现代物流、商务服务等领域的金融支持。
  • 提高生活性服务业金融服务水平，促进住宿餐饮、养老托育、文体旅游等高质量发展。
  • 完善支付、征信等服务，加强金融消费和投资权益保护。

4. 中美经贸磋商进展

• 中美经贸团队在纽约和华盛顿举行第八轮磋商，达成积极共识。
• 双方同意建立中美贸易理事会，优化双边贸易。
• 贸易理事会将首先讨论“300亿对300亿”对等降税框架，同时设立农业工作组。
• 预期贸易理事会将为中美经贸合作提供重要平台和机制保障。

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债市动态

1. 国内利率债收益率走势

• 银行间市场：不同期限利率债收益率走势分化，长债及超长债收益率上行，中短久期收益率普遍下行。
• 具体表现：
  • 10年期国债收益率上行0.30bp至1.6730%。
  • 30年期国债收益率上行0.90bp至2.1190%。
  • 国开债方面，10年期国开债收益率上行0.01bp至1.7526%。

2. 债券招标情况

• 26进出清发贴现12：0.08年期，发行规模10亿元，中标收益率1.2362%，全场倍数和边际倍数均为1.00。
• 26国开清发01（增发2）：1年期，发行规模30亿元，中标收益率1.4000%，全场倍数2.81，边际倍数7.58。

3. 信用债市场

• 二级市场异动：3只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H2万科02”跌幅超12%，“H1万科04”和“H0宝龙04”涨幅超11%。
• 信用债事件：
  • 力高集团：拟于10月16日召开境外债重组计划债权人会议。
  • 泛海控股：因境外附属公司债券未能兑付，触发投资者保护条款。
  • 陕西广电网络：出现银行债务逾期，累计逾期金额约2.27亿元。
  • 康佳集团：光电科技借款逾期，深交所受理股票主动终止上市申请。
  • 新华传媒：上交所下发股价波动监管工作函。

4. 可转债市场

• 主要指数：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.45%、0.48%、0.40%。
• 个券表现：
  • 上涨个券：海顺转债（+2.36%）、永东转2（+1.99%）、小熊转债（+1.67%）、山路转债（+1.50%）、牧原转债（+1.45%）。
  • 下跌个券：泰坦转债（-8.92%）、澳弘转债（-6.90%）、亿田转债（-6.65%）、天源转债（-6.42%）、欧通转债（-6.09%）。
• 转债跟踪：
  • 润禾转债今日上市，莱特转债、隆新转债开启网上申购。
  • 卓镁转债、惠云转债公告即将触发转股价格下修条款。
  • 泰福转债公告不提前赎回，且未来3个月内若再度触发提前赎回条款亦不赎回。

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海外债市动态

1. 美债市场

• 收益率普遍上行：各期限美债收益率均有所上升。
  • 2年期美债收益率上行11bp至4.92%。
  • 10年期美债收益率上行7bp至5.24%。
• 利差变化：
  • 2/10年期美债收益率利差收窄4bp至32bp。
  • 5/30年期美债收益率利差收窄1bp至50bp。
• TIPS损益平衡通胀率：保持在2.34%不变。

2. 欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率上行：
  • 德国：上行2bp至3.64%。
  • 法国：上行5bp至4.78%。
  • 意大利：上行6bp至4.61%。
  • 西班牙：上行2bp至4.13%。
  • 英国：上行7bp至5.43%。

3. 中资美元债市场

• 单日涨幅前10：

  • 哔哩哔哩（BILI 0 1⁄2 12/01/26）：涨幅2.4%。
  • 爵堡投资有限公司（SHANSA 7.99 01/23/26）：涨幅1.8%。
  • 哔哩哔哩（BILI 1 3⁄8 04/01/26）：涨幅1.6%。
  • 中梁控股（ZHLGHD 8 3⁄4 04/15/28）：涨幅1.4%。
  • 常德经济建设投资集团有限公司（CHAECO 6.3 06/28/25）：涨幅1.4%。
  • 财星BVI有限公司（FOSUNI 5 05/18/26）：涨幅1.4%。
  • 财星BVI有限公司（FOSUNI 5 1⁄2 08/17/23）：涨幅1.4%。
  • 融创中国（PWRLNG 4.9 05/13/26）：涨幅1.4%。
  • 融创中国（SUNAC 6 1⁄2 01/10/26）：涨幅1.3%。
  • 拼多多（PDD 0 10/01/27）：涨幅1.2%。

• 单日跌幅前10：

  • 远洋地产宝财I有限公司（SINOCE 6 07/30/28）：跌幅-10.4%。
  • 远洋地产宝财II有限公司（SINOCE 5.95 02/04/27）：跌幅-11.0%。
  • 碧桂园（COGARD 5.4 05/27/29）：跌幅-4.8%。
  • 蔚来汽车（SINOCE 4 3⁄4 01/14/30）：跌幅-5.3%。
  • 路劲·海外2019 A有限公司（ROADKG 6.7 09/30/29）：跌幅-5.6%。
  • 新城发展（FUTLAN 4.45 07/13/28）：跌幅-5.4%。
  • 路劲·海外2020A有限公司（ROADKG 5.2 01/12/26）：跌幅-8.0%。
  • 远洋地产宝财IV有限公司（SINOCE 2.7 01/13/28）：跌幅-5.7%。
  • 金地永隆投资有限公司（GEMDAL 4.95 08/12/27）：跌幅-6.6%。
  • 远洋地产宝财I有限公司（SINOCE 6 07/30/28）：跌幅-10.4%。

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资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行于9月28日进行了三轮逆回购操作：
  • 1390亿元7天期逆回购，操作利率1.40%。
  • 6610亿元隔夜逆回购。
  • 3000亿元14天期逆回购。
• 当日逆回购到期6603亿元，净投放4397亿元。

2. 资金利率

• DR001：下行0.23bp至1.357%。
• DR007：下行0.35bp至1.391%。
• Shibor：隔夜下行0.30bp至1.361%，1W下行1.07bp至1.389%，2W下行1.90bp至1.399%。
• 回购定盘利率：
  • FR001：1.380%。
  • FR007：1.420%。
  • FR014：1.470%。

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总结

综上所述，9月28日国内债市资金面宽松，但收益率走势分化，长端上行，短端下行。政策层面，国务院常务会议强调逆周期调节，推动经济高质量发展，同时金融支持服务业政策出台，助力服务业升级。信用债市场出现波动，部分企业债务逾期，触发投资者保护条款。可转债市场整体下行，部分个券表现活跃。国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，欧洲央行加息预期下降，而中东局势推动油价上涨，通胀担忧升温。中资美元债市场波动显著，部分债券单日涨幅和跌幅均超过10%。整体来看，市场情绪偏谨慎，政策与经济基本面的互动成为关键影响因素。