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冠通期货研究报告总结 - 沥青周报

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达发布的《沥青周报》，发布日期为2026年3月30日。报告围绕沥青市场近期表现及未来走势进行分析，涵盖供应端、需求端、库存情况、价格走势及市场影响因素等内容，强调关注中东局势对原料供给的影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，为近年来最低水平。
• 4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%；同比减少76.4万吨，降幅33.3%。
• 齐鲁石化下周将转产渣油，预计沥青开工率小幅减少。
• 霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加。

2. 需求端分析

• 春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。
• 2026年1-2月道路运输业固定资产投资同比负增长，但基础设施建设投资同比大幅回升。

3. 市场表现

• 沥青2606合约近期出现跌后反弹，但整体仍处于震荡格局。
• 山东地区主流市场价上涨至4330元/吨，沥青04合约基差上涨至-202元/吨，处于偏低水平。
• 沥青/原油比值上升至6.12，显示沥青相对原油价格有所上涨。

4. 库存情况

• 截至3月27日当周，全国沥青出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍处于偏低水平。
• 沥青炼厂库存率环比下降0.6个百分点至17.1%，仍为近年来同期最低水平。

5. 外部影响因素

• 中东局势紧张，美以袭击伊朗，可能影响原油及沥青原料供给。
• 中国进口委内瑞拉原油大幅下降，而伊朗与美国谈判可能性较低，市场担忧国内炼厂原料短缺。

关键信息

市场展望

• 供需关系：供应端压力未有实质性缓解，需求端缓慢恢复，沥青整体供需仍偏弱。
• 价格走势：预计沥青将偏强震荡，但盘面波动较大，需注意风险控制。
• 建议：投资者应谨慎参与，关注中东局势进展及国内炼厂原料短缺情况。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究
• 资格证书：期货从业资格证号 F03104403，期货交易咨询资格证号 Z0018167
• 联系方式：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层
• 服务热线：400-6678-656

数据来源

• 行情数据：Wind、博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 库存数据：钢联数据

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 市场变化较快，需持续关注相关动态及政策影响。

免责声明

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