20151216-中泰证券-农林牧渔行业2016年年度投资策略报告_农业千年参天树_仿若逢春发新芽_39页_2mb

农林牧渔业2016年度投资策略总结

核心内容概述

2016年，中国农林牧渔业行业迎来转型与变革的重要阶段。报告从新模式、新技术、新整合、新景气四个维度分析行业趋势，认为农业公司通过产业链整合、信息化转型、服务化升级以及技术驱动创新，将推动行业向高效、规模化方向发展。同时，报告指出，畜禽养殖、农资电商、生物育种、食品安全、生态农业是2016年重点投资主题。

主要观点与关键信息

一、新模式：农业信息化转型驱动，农资企业四种商业模式创新

1. 农业生态圈模式

   • 以综合服务为核心，整合农资、农业技术、金融服务等。
   • 代表公司：大北农、新希望、金正大等。
   • 通过整合资源，提高用户黏性，拓展服务收入。

2. 农资服务O2O模式

   • 整合线上线下渠道，优化销售体系。
   • 代表公司：诺普信（田田圈）、新都化工（哈哈农庄）等。
   • 利用信息化手段提升服务效率与品牌溢价。

3. 绑定下游生产端，全（或半）产业链运营模式

   • 与规模种植户/养殖户合作，形成闭环产业链。
   • 代表公司：史丹利、象屿股份、温氏股份、牧原股份等。
   • 通过服务、金融、贸易等多重盈利模式提升收益。

4. 横向转型，深挖农村电商价值

   • 拓展农村消费市场，构建全面的O2O零售网络。
   • 代表公司：新都化工、新洋丰等。
   • 通过农村电商实现多元化经营与渠道效率提升。

二、新技术：关注疫苗新蓝海市场和种业新技术进步

1. 动保行业

   • 疫苗技术升级：从传统疫苗到基因工程疫苗、核酸疫苗。
   • 推荐公司：金宇集团、普莱柯等。
   • 重点布局宠物医院、动物诊断服务，推动行业进入新蓝海。

2. 种业

   • 重点关注生物育种技术革新，尤其是神农大丰的SPT技术。
   • SPT技术优势：提升育种效率、降低风险、突破季节与地理限制。
   • 推荐公司：神农基因、隆平高科等。
   • 政策支持转基因技术发展，推动行业格局演变。

三、新整合：规模化阶段并购常态化

1. 行业整合趋势

   • 农业处于规模化推进阶段，横向并购与纵向整合频繁发生。
   • 代表公司：新希望、海大集团、大北农、唐人神等。
   • 并购方向：资源端获取、产业链延伸、产品线丰富。

2. 饲料行业整合

   • 饲料企业通过并购养殖企业，打通产业链，降低外部成本。
   • 代表案例：大北农、海大集团、唐人神等。
   • 2015年饲料行业集中度提升，CR10超过40%，行业整合加速。

四、新景气：畜禽链高景气，糖价反转向上

1. 畜禽养殖业

   • 2016年畜禽链景气度有望超越2011年，行情级别提升。
   • 推荐公司：温氏股份、牧原股份、益生股份、天邦股份、圣农发展等。
   • 2016年Q1景气由负转正，Q3显著回暖。

2. 糖业

   • 国内外同步减产，糖价有望反转向上。
   • 关注公司：南宁糖业。
   • 2015/16榨季，全国糖料种植面积下降12.93%，库存消费比下降至50.22%。

3. 大宗粮价

   • 国际粮价依然低迷，国内粮价低位震荡。
   • 预计2016年玉米价格可能向进口到岸价靠近，但受进口配额限制，难以大幅下跌。
   • 小麦与玉米库存消费比高企，价格仍受政策与市场双轨制影响。

重点推荐公司

公司名称	评级	关注点
金正大	买入	资源整合、O2O平台、农业综合服务商
史丹利	买入	合作生产、农服子公司、种植服务运营商
象屿股份	买入	产业链整合、农服服务、C端农村电商
金字集团	买入	农资一体化、技术驱动、产业整合
牧原股份	买入	畜禽链景气反转、养殖盈利提升
温氏股份	买入	养殖一体化、产业整合、农业信息化
益生股份	买入	畜禽链景气、技术驱动、服务创新
大北农	买入	农业生态圈、信息化、金融服务
海大集团	买入	家庭农场模式、产业链整合、动保业务
新都化工	买入	农村电商、C端服务、多元化经营
瑞普生物	买入	宠物医院、动保服务、诊断平台
普莱柯	买入	联苗布局、技术驱动、高增长潜力
金宇集团	买入	布病疫苗、技术优势、市场潜力
南宁糖业	关注	糖价反转、景气周期、行业整合

投资逻辑与建议

• 2016年农业投资应重点关注新模式（如农业生态圈、O2O服务）、新技术（如疫苗、生物育种）以及新景气（如畜禽链、糖业）。
• 饲料、动保、种业、农资电商等细分领域将受益于产业整合与政策驱动。
• 随着农业信息化与电商发展，线上平台流量导入与商业模式变现能力将成为把握投资机会的关键。

总结

2016年农业行业将经历从传统模式向信息化、服务化、技术化的全面转型。行业景气度将逐步回升，重点在畜禽养殖、农资电商、生物育种等领域。建议投资者关注具备创新商业模式、技术优势及产业整合能力的龙头企业，把握农业变革带来的历史性机遇。