20250919-浙商期货-_棉花棉纱周报_新棉陆续迎来收获_关注籽棉收购情况_9页_4mb

报告摘要

主要内容：

核心观点
- 短期：棉花价格震荡上行，需求季节性转旺、库存去化、宏观情绪回暖提供支撑。
- 中长期：全球供需格局改善，国内产量高位、需求预期回升，重心有望上移，预计棉价重心上移。
- 操作建议：调整后多头配置为主，关注CF601合约支撑。
供给分析：
- 新棉陆续进入收获期（9月中旬至下旬），新疆地区产量预期较强。
- 全棉产量高于往年13.8%，新年度种植面积略有增加，产区天气良好，丰产预期较强。
- 商业库存去化进行中，工业库存仍维持高位。
需求分析：
- 产业链开工负荷小幅回升，但因订单不及预期，产业链运行压力仍存。
- 终端需求方面，服装出口小幅下滑，内需零售额增长。
进出口数据：
- 国内棉花进口量较低，外棉价差影响供需格局转换。
- 2025年滑准税配额发放，阶段性补充供给。
产业运作建议：
- 基于不同参与者的风险偏好，推荐虚值期权进行对冲和投机操作，如买入虚值看涨期权、卖出虚值看跌期权。
- 产业客户建议套保或点价采购，期货工具对冲价格波动风险。
全球供需格局：
- 全球产量短期增长后趋稳，需求保持稳定，期末库存略有下降。
- 北美与南美主产国单产与种植面积预期波动，对全球供应构成重要影响。