20160607-华创证券-机械设备行业深度研究_轨交产业链系列报道之五_深度解读神器_巴铁_-轨交蓝海_中国创造_19页_1022kb

机械设备行业总结：轨交蓝海，中国创造

核心内容

本报告聚焦于中国轨道交通行业的发展趋势与创新产品“巴铁”的介绍，分析其在公共交通领域的应用前景与投资潜力。同时，报告还展望了“十三五”期间城市轨道交通（城轨）、快速铁路（动车组）以及城际铁路的发展，并对相关行业投资标的进行推荐。

主要观点

1. “巴铁”：新型城市轨道交通工具

• 定义：巴铁是“空中巴士”的别称，是一种电力驱动的新型大运量公共交通工具，由巴铁科技公司研发。
• 运行特点：平均时速40 km/h，最高时速60 km/h，每辆可载客1200-1400人，可显著缓解城市交通拥堵。
• 核心优势：
  • 减少拥堵：可减少因BRT占道造成的干道25-35%的交通拥堵。
  • 高效率、大运量：日可载客约40万人次。
  • 低碳环保：每辆巴铁可替代40辆普通燃油公交大巴，每年可减少864吨耗油和2640吨碳排放。
  • 成本低、建设周期短：每公里造价为2000万美元，仅为地铁的20%。
  • 安全性高：设有雷达扫描系统，可自动预警并拦截事故车辆。
  • 逃生系统先进：采用飞机充气滑梯原理，确保乘客安全疏散。

2. 巴铁的市场前景与推广

• 合作与推广：巴铁已与多个地方政府签署合作协议，包括河南周口、秦皇岛、天津等，未来预计20-30个城市可能采用该技术。
• 市场潜力：保守估计，巴铁总投资需求可达4000-6000亿元，市场前景广阔。
• 技术发展：巴铁技术已实现创新，融合有轨电车、地铁与轻轨的优点，是中国创造的代表。

3. 中国现代有轨电车的发展

• 发展背景：随着城市化进程加快，现代有轨电车成为解决中小城市和大城市郊区交通问题的重要工具。
• 发展趋势：我国现代有轨电车从2013-2014年爆发式增长，到2015年末运营里程达239公里、在建里程达353公里，规划里程达1736公里。预计到2020年末，运营里程将达3000公里。
• 投资规模：按每公里投资1.5亿元计算，新增投资超过3500亿元，其中车辆购置费用700-840亿元。
• 技术成熟度：现代有轨电车技术基本实现国产化，国内主要掌握该技术的企业包括中国中车和新筑股份。

4. 城市轨道交通（城轨）的发展

• 发展现状：截至2015年末，全国地铁通车里程超过3000公里，预计到2020年总里程将达到6700公里，翻倍增长。
• 政策变化：地铁建设门槛降低，城市申报标准从城区人口300万下调至150万，满足地铁标准的城市从46个增加至78个以上。
• 投资需求：预计“十三五”期间新增城轨里程至少4800公里，投资额达2.8-3.3万亿元，加上之前在建与规划数据，总投资额将达11-13万亿元。
• 设备需求：2016-2017年地铁通车里程将进入高峰期，年增速超30%，设备需求持续稳定增长，年均地铁车辆需求突破5000辆，投资超400亿元。

5. 快速铁路与城际铁路发展

• 动车组需求：预计“十三五”期间动车组保有量将翻番，新增车辆需求达1000标列以上。
• 城际铁路发展：2016-2019年城际铁路年通车里程近2000公里，预计带动动车需求2100列左右。
• 运能提升：随着客座率提升，车辆密度有望从1辆/公里提升至1.3-1.5辆/公里，部分线路如京津、京沪接近日本新干线水平。

6. 投资建议

• 重点推荐公司：永贵电器、康尼机电、鼎汉技术、海达股份、神州高铁、运达科技、辉煌科技等。
• 行业评级：推荐轨交板块，认为其在“十三五”期间将迎来高增长。

关键信息

• 巴铁：中国原创的新型城市轨道交通工具，兼具地铁与轻轨的高运量、高效率，同时具备有轨电车的低成本、短周期优势。
• 现代有轨电车：我国现代有轨电车从2013年开始爆发式增长，到2020年预计运营里程达3000公里，总投资额超3500亿元。
• 城轨投资：预计“十三五”期间新增城轨里程至少4800公里，投资额达2.8-3.3万亿元，加上之前数据，总投资额将达11-13万亿元。
• 动车组投资：预计“十三五”期间动车组保有量翻番，年新增需求达1000标列以上，投资超400亿。
• PPP模式：巴铁项目采用PPP模式，推动其在地方政府合作中落地实施，提高投资效率。

行业投资逻辑

• 城镇化驱动：随着城镇化加速，城市轨道交通需求持续增长。
• 政策支持：地铁建设门槛降低，城轨发展迎来黄金期。
• 技术创新：巴铁等新型轨道交通工具推动行业升级，提升市场竞争力。
• 投资回报：轨道交通可带动GDP增长、创造就业机会，具备良好的投资价值。

分析师信息

• 首席分析师：李佳，华创证券，专注于机械设备行业。
• 助理分析师：鲁佩、赵志铭、娄湘虹、胡刚，均来自华创证券研究所。
• 联系方式：详见表格，涵盖北京、深圳、上海三地销售团队。

图表目录

• 图表1-8：巴铁运行、结构与属性图示。
• 图表9：签署合作协议城市。
• 图表10-14：全球汽车保有量、有轨电车与地铁的对比数据。
• 图表15-19：有轨电车新增、累计及规划里程数据。
• 图表20：有轨电车规划、运营与建设占比。
• 图表21：掌握现代有轨电车技术的主要企业。
• 图表22：长客股份现代有轨电车技术发展历程。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容基于公开资料，不代表公司观点，不构成投资建议，投资需谨慎。