20240811-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_再议光储普涨的可持续性及底部推荐重申_电网顶层设计再明确_9页_1mb

行业周报概要

1. 光伏&储能：

• 排产与供减情况： 组件排产8-9月环比持续增长，而上游硅料、玻璃等减产规模加大，表明短期基本面拐点已至，同时是中期做多信号。
• 板块底部信号： 光储板块多重底部信号清晰，逆变器、辅材等环节已逐步走向右侧，后续积极催化因素丰富，建议加大布局力度。
• 光学产业链分析：
  • 硅料价格因供给端减量出现小幅反弹，但反弹空间有限。
  • 组件排产8月环比增12%，预计9月继续增长至54GW。
  • 光伏玻璃、硅片和电池片环节盈利仍在承压，但库存高企问题或在组件排产回升时改善。

2. 电网：

• 国家发改委等三部门联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。
• 重点领域投资主线：
  1. 电力设备出海： 出口景气度提高，建议关注三星医疗、海兴电力、东方电子等。
  2. 特高压建设： 新能源外送需求强烈，建议关注平高电气、许继电气。
  3. 电力市场化改革： 细则政策陆续出台，建议关注国能日新、国网信通等。
  4. 配网改造： 基于政策与招标增长，建议关注三星医疗、东方电子、科林电气等。

3. 风电：

• 辽宁省完成“十四五”海上风电规划批准，规划总规模68GW（其中国管海域61GW），要求2025年前省管海风项目开工2GW。
• “十五五”海风装机中枢有望上调至20GW；国内海风产业链出口加速，明阳智能中标意大利海风项目。
• 备受瞩目深远海风电项目如青洲五七、帆石一二项目进展透露出趋势性机会，推荐东方电缆、运达股份等。

4. 氢能与燃料电池：

• 强调电解槽产能过剩为误传，绿氢需求仍高速增长。国内产能远低于需求，规划扩张需落地验证。
• 上海政策要求2027年公交车、出租汽车全面实现新能源化（含燃料电池），显著拉动燃料电池需求。
• 投资方向包括制氢端设备供应商（如派瑞氢能、隆基氢能）、具备大规模扩产条件的企业（如天合元氢、双良氢能）以及积极开拓海外市场的企业。

5. 投资建议：

• 重点推荐方向：储逆、辅材龙头、胶膜、海风整机/设备、电力设备出海企业、特高压及虚拟电厂平台。
• 持续跟踪数据：海风招标量、青洲五七、帆石一二项目进展、深远海规则发布、组件“金九银十”排产等。

风险提示：

• 政策执行低于预期、产业链激烈价格竞争导致利润下滑。

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