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报告摘要

农产品策略周报总结 - 2021年9月17日

核心内容概述

本周农产品市场整体呈现震荡格局，油脂、生猪、玉米及豆粕等主要品种均受到国内外供需变化、政策影响及天气因素的影响。整体来看，市场进入调整期，部分品种价格承压，但仍有支撑因素。以下为各主要农产品的详细分析。

一、油脂市场分析

1.1 行情回顾

P2201合约：周收盘价8190元/吨，周跌1.85%。
P2205合约：周收盘价7590元/吨，周跌1.48%。
Y2201合约：周收盘价8864元/吨，周跌2.36%。
Y2205合约：周收盘价8314元/吨，周跌1.61%。
OI201合约：周收盘价10706元/吨，周跌0.81%。
OI205合约：周收盘价10395元/吨，周跌0.45%。

1.2 国内现货变动

华东四级豆油：9690元/吨，周跌130元/吨。
华东四级菜油：11000元/吨，周涨50元/吨。
华东24度棕榈油：9310元/吨，周涨80元/吨。
豆油库存：全国主要油厂豆油库存85万吨，周环比持平，月环比减少4万吨。
棕榈油库存：沿海地区食用棕榈油库存31万吨，较上周减少6万吨，月环比减少2万吨。
菜油库存：华东菜油库存19.595万吨，较上周减少0.77万吨，降幅3.78%。

1.3 国内油脂供应情况

大豆压榨量：全国大豆压榨量161.70万吨，较上周增加26.18万吨，增幅19.31%。
大豆库存：沿海主要地区进口大豆库存373.09万吨，较上周减少0.13万吨，降幅0.03%。
进口大豆：6月大豆进口量1072.2万吨，环比增加11.6%，为历史第二高月度进口量。

1.4 马来西亚棕榈油出口情况

SPPOMA：9月1-20日单产减少4.69%。
SGS：9月1-20日棕榈油出口量环比增加36.66%。
ITS：9月1-20日棕榈油出口量环比增加43.50%。
出口库存：预计年底库存将突破200万吨。

1.5 CFTC持仓变化

大豆净多单：投机基金连续第四周大幅减持大豆净多单。
豆油净多单：投机基金连续第四周在CBOT豆油期市减持净多单。
豆粕净多单：投机基金连续第四周在豆粕期市净做空。

1.6 生猪与油脂关联

生猪价格：9月10日全国规模以上定点屠宰企业收购均价14.96元/公斤，周跌3.05%。
基差：截至9月16日，生猪现货价较2201合约基差-1365元/吨，较前一周上涨120元/吨。
生猪养殖亏损：自繁自养生猪头均利润-368.73元/头，周环比减少58.21元/头。
中央储备收储：2021年启动三次收储，第二轮收储规模更大，持续时间更长，可能带动现货市场反弹。

二、生猪市场分析

2.1 基本面分析

能繁母猪存栏：截至9月17日，全国能繁母猪存栏4564万头，同比增加25.7%。
仔猪价格：全国仔猪价格32.71元/公斤，周跌5.8%。
仔猪毛利：河南、四川、湖南、广东等地仔猪出售毛利均出现亏损。

2.2 生猪存出栏

生猪存栏：截至6月底，全国生猪存栏43911万头，同比增加29.2%。
生猪出栏：上半年出栏33742万头，同比增加34.4%。
屠宰量：7月份屠宰量2195万头，环比减少0.23%，同比增加87.4%。

2.3 养殖利润与收储政策

养殖利润：自繁自养生猪养殖利润-368.73元/头，外购仔猪养殖利润-1205.23元/头。
猪料比与猪粮比：猪料比4.16，猪粮比5.14。
收储政策：中央启动第二轮收储，预计对猪价有支撑作用。

2.4 猪肉进口

7月猪肉进口量：35万吨，同比减少18.6%。
1-7月累计进口量：265万吨，累计同比增加3.92%。

2.5 后期展望

供应端：生猪存出栏接近非瘟前，供应量或超过2017年水平的10%以上。
需求端：猪肉消费有望回暖，收储政策或提升市场信心。
观点：供需双增，第二轮收储或带动现货反弹，期货或低位震荡。
策略：期货投资者可进行区间短线操作，养殖企业可继续持有套保头寸。

三、玉米市场分析

3.1 基本面分析

新作玉米：春玉米处于灌浆至成熟期，夏玉米处于吐丝至乳熟期。
土壤墒情：20厘米土壤墒情总体适宜，部分区域土壤过湿或缺墒。
气象预测：未来10天西南、西北地区将有明显降雨，对玉米生长有利。

3.2 港口库存

北方港口库存：截至9月3日，北方港口玉米库存155万吨，周环比减少11.93%。
南方港口库存：10.2万吨，周环比减少21.54%。

3.3 小麦对玉米的影响

小麦价格：主产区价格在2580-2600元/吨，与玉米价差缩小。
小麦替代优势：小麦价格维持高位，对玉米价格形成压制。
玉米价格支撑：预计后期玉米价格支撑区间在2300-2500元/吨。

3.4 大豆进口与压榨

大豆进口：7月进口量949万吨，同比减少1.2%。
大豆压榨：8月压榨量189.07万吨，开工率66.69%。
大豆库存：国内港口大豆库存771.45万吨，周环比减少6.74%。

3.5 豆粕市场

豆粕现货价格：沿海豆粕价格3700-3860元/吨，周环比上涨。
豆粕库存：截至9月10日，国内主要油厂豆粕库存96.81万吨，周环比减少6.1%。
基差与价差：豆粕01合约基差257.71元/吨，1-5价差310元，属于中等偏高位置。
CFTC持仓：投机基金净多单减少，空单增加，市场偏空。

3.6 后期展望

供应端：新季玉米上市，库存压力有所缓解。
需求端：饲料需求稳定，但受豆粕替代影响，玉米需求增速放缓。
观点：玉米价格支撑区间在2300-2500元/吨，期货震荡偏弱。
策略：现货企业以随用随采为主，期货投资者观望或在支撑区间操作。

四、鸡蛋市场分析

4.1 行情回顾

现货价格：主产区鸡蛋价格4.87元/斤，主销区5.05元/斤，分别周跌0.11元/斤和0.05元/斤。
期货价格：10合约从4200点反弹至4300点，01合约反弹至4400点。

4.2 养殖利润与成本

饲料成本：蛋鸡饲料价格维持高位，约为2.91元/公斤。
蛋鸡苗价：主产区蛋鸡苗价格3.50元/羽，周跌10.26%。
淘汰鸡均价：8月淘汰鸡均价偏弱，预计9月后有所回升。

4.3 存栏与补栏

蛋鸡存栏：3月总存栏13.2亿只，环比增加1.00%，同比减少8.27%。
在产蛋鸡存栏：11.03亿只，环比增加0.10%，同比减少5.15%。
补栏情况：8月蛋鸡补栏量有所回升，预计9月后存栏将缓慢增长。

4.4 后期展望

供应端：新开产蛋鸡量充足，淘汰鸡量偏低，鸡蛋供应有望逐步增加。
需求端：中秋国庆备货需求已过，节后鸡蛋价格可能步入下跌通道。
观点：鸡蛋价格支撑位在4.5元/斤，期货合约升水较高，需谨慎判断。
策略：部分空头头寸可转移至更远月合约，关注饲料价格变化对养殖户心态的影响。

五、主要观点与策略建议

5.1 油脂

观点：市场进入调整期，国内现货基差高企，期货或低位震荡。
策略：期货投资者可进行区间短线操作，关注跨品种套利机会。

5.2 生猪

观点：供需双增，第二轮收储或带动现货反弹，期货震荡偏弱。
策略：养殖企业继续持有套保头寸，期货投资者以区间操作为主。

5.3 玉米

观点：玉米价格支撑区间在2300-2500元/吨，期货震荡偏弱。
策略：现货企业随用随采，期货投资者观望或在支撑区间操作。

5.4 豆粕

观点：外弱内强，期货震荡偏弱，关注3600-3650元/吨压力位。
策略：期货投资者可逢低吸纳，关注出口检验量及巴西大豆到港情况。

5.5 鸡蛋

观点：鸡蛋价格支撑位在4.5元/斤，期货合约升水较高，需谨慎。
策略：部分空头头寸可转移至更远月合约，关注饲料价格变化。

六、关键信息与影响因素

政策因素：中央储备猪肉收储政策对生猪价格形成支撑。
天气因素：玉米生长季节性良好，但需防范多雨天气对秋收秋种的影响。
市场情绪：豆粕与玉米价差缩小，豆粕需求受替代影响。
进出口数据：大豆进口量增加，玉米进口及替代品补充国内缺口。
期货市场：CFTC持仓变化反映市场情绪，对价格走势有重要影响。

七、重要变量

非洲猪瘟：对生猪市场影响持续。
进出口政策：影响大豆及玉米供应。
天气变化：对玉米及大豆生长影响显著。
新冠疫情：对肉类需求及市场情绪有潜在影响。
饲料价格：对蛋鸡及生猪养殖成本有直接影响。

八、总结

本周农产品市场整体震荡，油脂、生猪、玉米及豆粕均受到供需变化、政策影响及天气因素的共同作用。生猪市场因收储政策和供应恢复，现货价格有望反弹；玉米市场因供应增加和替代品影响，价格支撑区间明确；豆粕市场受进口减少和替代品影响，震荡偏弱；鸡蛋市场因供应增加和需求回落，价格步入下跌通道。投资者需关注政策动向、天气变化及市场情绪，以灵活应对市场波动。

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