20241006-浙商证券-国防装备行业周报（2024年9月第5周）_国防军工拐点向上_价值重塑；聚焦船舶_飞机_低空经济_商业航天_10页_682kb

国防军工行业周报总结

核心逻辑与行业展望

1. 内生增长强劲：企业运行效率提升受益于“规模效应、定价改革、大订单预付”等机制，催化内生发展。
2. 外延增长明确：国企改革与军工资产证券化持续推进，“核心军品重组”与军工集团重组成为重要方向。
3. 民品+外贸驱动：国产装备（如坦克、无人机、教练机）的全球竞争力提升外贸需求，低空经济、商业航天等新兴领域也将加速发展。

市场表现与资金动向

• 板块与指数：本周国防指数上涨152%，在申万一级行业中排名前列；年初至今，板块指数已调整至“十四五”初期水平，中长期估值吸引力上升。
• 核心组合表现：中航沈飞、航发动力、中直股份涨幅领先；部分公司因供应链降价、订单推迟短期承压，但行业整体基本面有望改善。
• 热点事件：洲际导弹成功发射展示战略威慑能力，中东冲突升级持续提升市场对国防军工的重视。

重点投资方向与标的

1. 船舶：中国船舶、中船防务、中船科技；
2. 飞机：中航沈飞、航发动力、中直股份及航空电子元器件龙头；
3. 低空经济：中无人机、威海广泰、纵横股份；
4. 信息化：中航光电、紫光国微、高德红外、智明达。

投资建议与风险提示

• 评级：推荐买入（板块表现预计优于沪深300指数）。
• 风险点：人事调整、资产证券化进度不及预期、产品交付延迟等问题需密切关注。

行业动态简述

• 军工集团：王永志获“共和国勋章”，长征二号丁成功发射实践十九号卫星。
• 国际热点：中东地区冲突持续，伊朗首次使用高超音速导弹打击以色列；胡塞武装持续袭扰以色列城市。

本报告由浙商证券发布，分析仅供参考，不构成投资建议。