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宝城期货动力煤早报（2024年11月25日）总结

动力煤品种观点

• 报价与走势：截至11月21日，秦皇岛港5500K报价830元/吨，月内累计下跌20元，同比偏低99元。本周动力煤价格加速下跌。
• 中期观点：由于供应和库存格局变化不大，短期和中期价格预计维持低位震荡。
• 核心逻辑：高供应和高库存格局未变，但下游需求在寒潮后可能迎来季节性拐点。

供应与需求分析

1. 供应端：

   • 10月全国原煤产量同比增46%，进口煤同比增285%，总量维持高位。
   • 入冬阶段，主产区煤矿产销正常，煤炭供应稳定。11月海运煤炭到港量日均123万吨，进口煤数量可观。

2. 需求端：

   • 气象预测11月23日至27日全国气温普遍下降6~10℃，居民采暖需求快速攀升。
   • 国家气候中心预测冬季气温偏高，能源保供基础良好，预计能源供需总体平衡。
   • 若云南降水增多改善水电供应，或缓解火电压力。

库存与价格压力

• 截至11月21日，环渤海9港煤炭库存达2914万吨，较前期增加3478万吨，为年内最高水平。
• 中间环节库存持续攀升，港口煤价面临较大压力。

结论与展望

• 动力煤价格或仍呈现“旺季不旺”的特征，低位震荡预期持续。
• 近期煤价下行空间有限，支撑位在800元/吨一线。

（内容仅供行业参考，不构成投资建议，具体决策需自行判断。）