20221128-东吴证券国际经纪-安洁科技-002635.SZ-消费电子+新能源汽车驱动新一轮成长_6页_862kb

报告摘要

安洁科技是一家专注于消费电子精密零部件制造的企业，通过垂直整合与横向扩张战略，逐步发展为一站式精密制造平台型企业。公司产品主要布局在消费电子、新能源汽车和信息存储三大领域，并与国际大客户深度合作，尤其在新能源汽车领域取得显著进展。随着消费电子与新能源汽车行业的快速发展，公司有望迎来新一轮业绩增长。

消费电子业务持续受益于大客户创新：公司作为国际领先品牌的核心供应商，受益于智能手机、VR等产品的持续创新，供货ASP（每单位收入）不断提升，带来单机价值量的显著提升。
新能源汽车业务快速放量：公司已切入新能源车无线充电系统供应链，新能源车业务营收占比从2019年的6%提升至2022年H1的27.96%。国际新能源汽车巨头销量增长带动公司新能源业务快速发展。
产品线不断拓展，单车价值量持续提升：公司不断拓宽新能源汽车配套产品线，从储能设备到电池配件再到大功率无线充电系统，产品价值量显著上升，成为新的业绩增长点。
盈利预测与估值：公司2022-2024年每股收益预计分别为0.46元、0.66元、0.96元，给予2023年30倍PE估值，对应目标市值136亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

年份	营业总收入（百万元）	同比	归属母公司净利润（百万元）	同比	每股收益（元/股）	P/E（现价&最新股本摊薄）
2021A	3,884	34%	199	-58%	0.29	46.53
2022E	4,399	13%	312	57%	0.46	29.67
2023E	5,617	28%	453	45%	0.66	20.43
2024E	7,279	30%	653	44%	0.96	14.19

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	3,884	4,399	5,617	7,279
归属母公司净利润（百万元）	199	312	453	653
每股收益（元/股）	0.29	0.46	0.66	0.96
综合毛利率（%）	21.82	25.08	26.09	26.96
归母净利率（%）	5.13	7.10	8.07	8.97
P/E（现价&最新股本摊薄）	46.53	29.67	20.43	14.19
P/B（现价）	1.60	1.56	1.49	1.41

本报告基于分析师独立、客观的研究，所有观点反映其个人观点，与分析师薪酬无关。过往表现不代表未来表现，投资建议需独立判断。

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公司评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业评级：
- 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。