20260810-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_通胀回落_科技产业重获估值弹性_16页_902kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨幅达 $9.13%$，显著高于同期沪深300（$2.32%$）和万得全A指数（$5.37%$），显示出板块的超额收益。报告指出，全球通胀回落与科技产业的估值弹性提升是推动板块上涨的重要因素。此外，AI硬件投资持续升温，带动半导体和电子材料需求增长，而玻纤和水泥等细分领域也表现出不同的市场动态。

主要观点

1. 大宗建材基本面分析

• 水泥：全国高标水泥价格为 314.2 元/吨，环比上涨 2.7 元/吨，但同比下降 25.5 元/吨。多数地区价格保持稳定或小幅上涨，仅西北地区价格涨幅较高。全国水泥库位为 70.5%，环比上升 1.8pct，但同比下降 3.1pct。出货率为 42.5%，环比微升 0.3pct，同比下降 1.5pct。区域间价格分化明显，中南、西南、西北地区价格有所上涨，而华北、东北地区价格维持稳定或略有下降。
• 玻璃：全国浮法白玻原片均价为 1095.4 元/吨，环比下降 4.4 元/吨，同比下降 179.5 元/吨。行业供给收缩压力仍存，但部分区域（如华南）供需略有改善。全国玻璃库存为 6911 万重箱，环比下降 47 万重箱，但同比上升 1421 万重箱。预计 2026 年 Q2 需求季节性上升后，厂商库存有望显著下降，推动价格反弹。
• 玻纤：无碱粗纱价格基本稳定，但部分企业成交价格有所松动。2400tex 缠绕直接纱均价为 3768.50 元/吨，同比上涨 7.02%。电子纱 G75 主流成交价格在 19800-20500 元/吨，环比上涨 18.54%。7628 电子布成交价格在 10-10.4 元/米，按量可谈。预计 2027 年特种电子布需求放量，普通电子布供给将受到压缩，价格有望保持强势。

2. 行业投资建议

• 科技方向：重点关注 AI 硬件投资带来的估值弹性，推荐关注 中国巨石、深桑达A、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份 等。
• 红利价值方向：建议关注具有稳定分红能力的公司，如 兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设。
• 工程建材方向：关注价格处于低位的品种，如 东方雨虹、科顺股份、三棵树、中国联塑、旗滨集团、坚朗五金、海螺水泥。

3. 市场趋势与估值

• 建材板块整体上涨，涨幅前五为 中材科技、凯伦股份、雄塑科技、再升科技、凯盛科技，后五为 金隅冀东、东方雨虹、海螺水泥、北新建材、兔宝宝。
• 从估值角度看，中国巨石、海螺水泥、华新建材、东方雨虹 等公司市盈率处于低位，具备估值修复潜力。

关键信息

1. 市场表现

• 建材板块周涨幅 $9.13%$，显著跑赢大盘。
• 个股表现分化，部分企业涨幅显著，而另一些则下跌。

2. 区域价格与库存

• 水泥价格区域分化明显，中南、西南、西北地区价格上调，其余地区价格持平或略有下降。
• 水泥库存小幅上升，但部分区域库存压力缓解，出货率略有改善。
• 玻璃库存下降，但同比上升，价格仍承压。

3. 玻纤行业动态

• 电子纱和电子布价格大幅上涨，受益于 AI 市场需求增长。
• 普通电子布价格受产能压缩影响，有望维持强势。
• 行业表观需求和库存有所波动，但有效产能增长有限。

4. 未来展望

• 长期看，反内卷政策将推动行业盈利中枢上移，龙头公司有望享受成本优势。
• 海外市场如东南亚、中东、非洲等具备增长潜力，出海企业值得重点关注。
• AI 硬件投资持续升温，带动半导体和电子材料需求，建议关注洁净室工程及电子纱相关企业。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

分析师信息

• 证券分析师：黄诗涛
• 执业证书：S0600521120004
• 邮箱：huangshitao@dwzq.com.cn

总结

本周建筑材料行业表现强劲，受益于全球通胀回落和科技产业估值弹性提升。水泥价格区域分化，玻纤价格整体上涨，尤其是电子纱和电子布。玻璃库存下降，但价格仍承压。报告建议关注科技、红利价值和工程建材三大方向，重点推荐 中国巨石、海螺水泥、华新建材、中材科技 等企业。同时，海外新兴市场及 AI 相关投资值得关注。风险提示包括地产信用风险和政策变化。