20131210-东北证券-交通运输业_2014年投资策略-把握行业改革红利_期待局部复苏_17页_939kb

交通运输业2014年投资策略总结

核心内容

交通运输业在2013年经历了一段增长放缓期，但下半年有所回暖，特别是铁路、快递物流、港口等细分领域表现突出。行业整体呈现结构性复苏态势，同时面临传统增长模式受限与政策改革带来的机遇。

主要观点

• 行业复苏与政策驱动：2013年下半年交通运输行业局部回暖，尤其是铁路货运、快递物流、港口运输等细分领域增长显著。自贸区概念推动了交通运输板块走出阶段性行情，行业指数在第三季度上涨23%，扭转了年初下跌趋势。
• 铁路改革推进：铁路行业改革在2014年进入实质推进阶段，运价市场化改革、价格动态调整机制的建立将为相关企业带来实质性利好。
• 航运业周期转暖：尽管2014年航运业需求增长有限，但运力供应端压力逐步减小，行业有望适度复苏。拆船更新补贴政策细则的出台可能为航运企业带来政策支持。
• 智能物流发展：随着电子商务的繁荣，快递物流需求持续增长，智能物流业面临较大发展空间，但需适应市场转型与竞争格局的变化。
• 自贸区扩围机会：自贸区改革将推动相关航运、港口企业的发展，但需理性看待其对股市的刺激作用，避免过度炒作。

关键信息

行业表现

• 铁路：1-10月货运总发送量同比增长1.2%，第三季度货运量明显回暖，大秦铁路煤炭运输量同比增长5.6%。
• 公路：1-10月货运量同比增长11.2%，但增速较上年放慢2.9个百分点。
• 水路：货运量同比增长8.5%，干散货航运市场景气回暖，BDI指数上涨。
• 港口：1-10月货物吞吐量同比增长9.7%，增速加快，外贸吞吐量增长13.0%。
• 民航：运输总周转量增长10.3%，客座率提升，但票价下跌。

上市公司表现

• 业绩：前三季公路、铁路、物流、港口板块净利润平均增长率为个位数，机场板块利润增长达两位数，航空板块业绩基本持平，航运板块仍为亏损。
• 重点公司：大秦铁路、上海机场、宁沪高速、外运发展、中远航运、中海发展、中海集运、中国国航被列为重点关注公司，投资评级为“谨慎推荐”。

投资策略

• 铁路行业改革：关注运价市场化改革及动态调整机制的形成，重点公司包括大秦铁路、广深铁路。
• 航运业复苏：适度布局航运股，如中远航运、中海集运、ST远洋等，期待政策扶持及运力供应压力减小带来的行业回暖。
• 智能物流发展：关注电商推动下的物流体系变革，如京东、阿里巴巴的智能物流网络建设。
• 自贸区扩围：把握自贸区相关概念股的交易性机会，如天津自贸区、粤港澳自贸区等，但需理性评估政策影响。

风险提示

• 经济增长放慢超预期
• 交运行业景气低于预期

重点公司列表

行业发展趋势

• 经济转型：传统运输行业增长空间有限，智能物流、高效运输模式将获得更大发展空间。
• 价格改革：铁路、港口、公路收费等领域价格改革将逐步推进，提高行业盈利水平。
• 政策导向：自贸区改革推动航运、港口行业创新，但需关注政策落实与市场反应。

数据支持

• 2013年第三季度GDP增长7.8%，环比提升0.4个百分点。
• 快递业1-10月收入同比增长35.5%，其中国际及港澳台快递增长30.3%。
• 上海自贸区概念股在第三季度涨幅显著，如上港集团、华贸物流等。
• 铁路货运价格改革细则有望在2014年上半年落地。

估值分析

• 行业平均市盈率在9倍至18倍之间，部分板块如铁路、机场估值偏低。
• 航运板块仍为亏损，但预计2014年有适度复苏可能。

结论

交通运输行业在2014年将面临传统增长模式受限与改革红利释放的双重挑战。铁路行业改革、自贸区政策推动、智能物流发展将成为主要投资方向。投资者应关注政策变化、行业复苏节奏及公司基本面，合理布局相关板块与个股。