20230319-国贸期货-工业硅投资周报_宏观因素扰动_硅价加速下行_14页_1mb

工业硅投资周报总结（20230319）

核心内容概述

本周工业硅市场在宏观因素扰动和下游需求疲软的双重影响下，价格持续下行。工业硅期货主力合约价格收于16120元/吨，较前一周下跌840元/吨；现货价格为17678元/吨，环比下跌2.82%。市场整体成交平淡，持货商挺价意愿不足，下游采购积极性较低。

主要观点

• 价格走势：受宏观环境和下游需求减弱影响，工业硅价格持续下跌，期货与现货价格均呈现下行趋势。
• 供给情况：全国工业硅有效产能较去年同期增加19.15%，本周产量为65630吨，高于往年同期水平。开炉数量小幅上升，开炉率为47.63%，其中新疆地区开炉继续上行，而西南地区因枯水期成本倒挂，开工处于低位。
• 库存水平：行业库存继续上升，为22.80万吨，整体处于较高水平，累库明显。
• 成本与利润：工业硅综合成本小幅下降至17224.45元/吨，生产利润降至年内新低，当前硅厂利润位于历史低位。
• 下游需求：
  • 铝合金：价格小幅下行，3月乘用车零售和批发数据同比下滑，显示需求疲软。
  • 有机硅：DMC价格继续下滑，下游终端需求疲软，部分单体厂因成本与价格倒挂而停炉检修，短期对工业硅需求减少。
  • 多晶硅：价格小幅下跌，产量略有下降，但同比增长显著，太阳能发电增速加快。

关键信息汇总

价格行情

• 工业硅期货主力价格：16120元/吨（较前一周下跌840元/吨）
• 现货价格（百川参考）：17678元/吨（较上周下跌2.82%）
• 华东通氧型553#成交价：约16800元/吨
• 华东不通氧553#成交价：约16300元/吨（价差约500元/吨）
• 421#成交价：约17650元/吨（较通氧型553#升水850元/吨）

供给分析

• 开炉情况：
  • 本周开炉341台，开炉率47.63%
  • 新疆地区开炉数增加，北方库存压力较大
  • 西南地区因枯水期成本倒挂，开工率较低
• 产能情况：截至2022年2月，全国工业硅产能632万吨，有效产能623.7万吨
• 库存情况：本周行业库存为22.80万吨，继续有所抬升，整体处于高位

成本利润分析

• 综合成本：17224.45元/吨（较上周小幅下降）
• 生产利润：毛利为384.54元/吨，处于年内新低
• 成本构成：
  • 电价：西北地区电价稳定，新疆约0.34元/度；西南地区电价较高，四川0.5-0.64元/度，云南约0.49元/度
  • 硅石：价格基本持平，新疆525元/吨，云南490元/吨
  • 石油焦：价格小幅下降，预计震荡偏弱
  • 硅煤：价格基本持平，新疆精煤2150元/吨
  • 石墨电极：成本下行，预计未来震荡偏弱

下游需求分析

• 铝合金：
  • ADC12(废铝)价格为19350元/吨
  • 3月1-12日乘用车零售量同比减少17%，较上月同期减少11%
• 有机硅：
  • DMC参考价格为16800元/吨
  • 下游终端需求疲软，近期累库明显
  • 开工率约74%，部分单体厂因成本与价格倒挂停炉检修
• 多晶硅：
  • 致密料价格约22.60万元/吨，菜花料约21.5万元/吨
  • 2月多晶硅产量9.71万吨，同比增长86.77%
  • 太阳能发电增速加快，1-2月增长9.3%

投资建议

短期来看，工业硅成本支撑有限，库存高位且宏观冲击尚未结束，上涨动力不足。建议投资者近期以观望为主，关注后续宏观政策和下游需求变化。

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